有关财务管理方面的习题，求杠杆系数、无差别点、每股利润的习题

Question

某公司目前拥有资金600完元，其中，普通股40万股，每股股价10元，每股股利2元；已发行债券200万元，年利率为10％。目前的税后净利润为150万元，所得税税率为25％。该公司准备投资一个新项目，项目所需投资为500万元，预计投产后可使企业的年息税前利润增加50万元；所需资金有以下两种筹资方案可供选择：
方案一：发行债券500万元，年利率为12％；
方案二：发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。
要求：
（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点；
（2）计算两种筹资方案的财务杠杆系数和每股利润；
（3）若不考虑财务风险因素，确定该公司筹资方案并说明理由。
（计算结果保留小数点后两位）

求详细的过程和讲解，谢谢谢谢~~~

Answer 1

1. 设两种筹资方案的每股利润无差别点对应的息税前利润为x，
则：(x-200*10%-500*12%)*75%/40=(x-200*10%)*75%/(40+500/20)

x=400（万元）
2. 目前项目的息税前利润=150/(1-25%)=200(万元)
每股收益=150/40=3.75元/股
投产后的息税前利润=200+50=250（万元）
（1）
第一种筹资方案的税后利润=(250-20-60)*75%=126.5(万元)
每股收益=126.5/40=3.16元/股
财务杠杆系数=[(3.16-3.75)/3.75]/[(126.5-200)/200]=0.43
（2）
第二种筹资方案的税后利润=(250-20)*75%=172.5(万元)
每股收益=126.5/65=2.65元/股
财务杠杆系数=[(2.65-3.75)/3.75]/[(172.5-200)/200]=2.06
3. 应选择方案一。
理由：方案一的每股收益大于方案二的每股收益。

Answer 2

想起这个问题的根源，还是说说吧64