掉期交易（Swap Transaction）是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确他说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（Cash Flow〕的交易。较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。货币掉期文易，是指两种货币之间的交换交易、在一般情况下，是指两种货币资金的本金交换。利率掉期交易、是相同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。掉期交易与期货、期权交易一样，是近年来发展迅猛的金融衍生产品之一，成为国际金融机构规避汇率风险和利率风险的重要工具。
例如：某公司销售货物一批，货款100万美元，于交易当日收到。其同时也有一笔100万美元的货款将于3个月后予以支付。因即期收汇结汇成人民币用于国内支付，但未来又要支付美金。企业完全可以将这笔美元存在公司账户获得存款利息。但是，由于汇率的变动，企业有可能将会损失到一部分的收益。特别是在当前人民币不断走强的情况下，企业持有美元越多就意味着不断的贬值。在这样的情况下，企业就可以选择和银行做一笔掉期业务。先卖出美元，换成人民币。由于人民币汇率上涨，掉期结束日时，企业就可以花较少的人民币来购买美元。这样企业就实现了无风险套利，达到了规避风险的作用。
1、货币互换（货币掉期）
产品概念
指交易双方在一定期限内将一定数量的货币与另一种一定数量的货币进行交换。通过这种交换，交易双方可以避免各自所承担的汇率风险，并能降低成本。
产品优势 1、调整不同时点的资金余缺。例如现在持有港元的客户，需要用美元，但又不愿把港元直接卖成美元，可以通过掉期在不承担汇率风险的前提下在掉期期限内运用美元，在掉期到期时再按原来约定汇率转换成港元。
2、合成远期外汇买卖或调整交收日期。在有一笔即期外汇买卖的前提下，通过同等金额、对应方向的一笔掉期可以把交收日调整到将来某日。
产品特点 1、掉期外汇买卖是由两笔交易金额相同，起息日不同，交易方向相反的外汇买卖组成的，因此一笔掉期外汇买卖包括一前一后两个起息日和两个约定的汇率水平；
2、掉期交易不产生汇率风险，但客户可能承担期限内的两种货币的利率差变化带来的潜在风险；
3、掉期交易根据交割日的不同，分为即期对远期、即期对即期和远期对远期三种形式的掉期交易；
4、期限从一周到一年皆可。
个案示例
1、 调整不同时点的资金余缺
客户出于头寸需要与银行叙做一笔美元/港元6个月掉期交易（6个月美元/港元升水38点），双方约定在即期（1月份）银行按7.8000的汇率卖出美元100万，买入港元；同时约定在7月份（6个月后）银行按7.8038（7.8000+0.0038）汇率从客户买入美元100万，卖出港元。两笔外汇买卖金额相等（美元金额相等，港币金额不等），方向相反，起息日不同。客户在此期间并不需要承担港元的汇率风险而获得了美元的使用权。
2、 调整起息日期。
客户先前已与银行叙做了一笔远期外汇交易，在到期日或到期日前发现资金交收时间可能推迟，可通过与银行的掉期交易把交收时间推迟；同样客户也可以通过掉期交易把以后交收的远期交易实现提前交收。如上例中的客户在第三个月想延长该掉期3个月（延至10月份才交收），可与银行叙做3个月对6个月的掉期，该期限美元/港元升水30点，则经过该笔掉期，客户在7月份与银行没有实际交收，10月份银行按7.8068（7.8038+0.0030）汇率从客户买入美元100万，卖出港元。
若客户在第三个月想结束该笔掉期，可以与银行叙做一笔3个月的掉期（即期向银行卖出美元100万，远期从银行买入美元100万），则原定的7月份银行与客户间不再有实际的资金交收。若此时3个月美元/港元升水17点，则客户最终是以7.8021（7.8038-0.0017）在第三个月向银行卖出美元100万。
2、利率互换（利率掉期）
产品概念
两个交易对手按事先约定的条件，在一段时间内互相交换一定金额之名义本金的利息流量。属于利率避险工具，也可用于利率投机。
产品特点 1、在一段时间内，一方按固定利率支付利息，同时按浮动利率收取利息；另一方则按浮动利率支付利息，同时按固定利率收取利息。客户可根据自身对未来利率走势的判断和自身的财务需求，任意选择偏好固定利率或者浮动利率。
2、只涉及到利息流量的交收，不涉及本金的交收。
个案示例
XYZ市政府按（3个月LIBOR+2.5%）的成本从世界银行融资一笔5年期，金额为2000万美元的贷款，用于当地扶贫项目，拟用财政收入还本付息。为了防范LIBOR升高而增加利息负担，XYZ市政府决定与ABC银行叙做名义本金为2000万美元的利率互换，（3个月LIBOR+2.5%）互换成5年期固定利率是6.35%。利率互换以后，双方的资金交收情况是：XYZ市政府按固定利率6.35%每3个月向ABC银行支付固定利息，ABC银行则按当时的（3个月LIBOR+2.5%）每3个月向XYZ市政府支付浮动利息，XYZ市政府就可以将浮动利息支付给世界银行。
在这种情况下，XYZ市政府丧失了利率下降的好处，但是回避了利率上升风险，这对依赖稳定财政收入的XYZ市政府而言是理性的选择。
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