第1个回答 2011-10-27
答：以徐工科技为例
一、公司概况:
徐工集团工程机械股份有限公司(以下简称公司、本公司或徐工机械)原名徐州工程机械股份有限公司,系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准,由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装载机厂和营销公司经评估后1993年4月30日的净资产组建的定向募集股份有限公司.公司于1993年12月15日注册成立,注册资本为人民币95946600元.1996年8月经中国证券监督管理委员会批准,公司向社会公开发行2,400.00万股人民币普通股(每股面值为人民币1.00元),发行后股本增至119946600元.1996年8月至2004年6月,经公司股东大会及中国证监会批准,通过以利润、公积金转增或配股等方式,公司股本增至545087620元.
二、徐工科技财务分析指标:
徐工科技短期偿债能力指标的计算公式如下:
(一)2005年徐工科技的短期偿债能力指标
1、营运资本=流动资产-流动负债=2263655175.31-2013301387.51=250353787.80
2、流动比率=流动资产÷流动负债=2263655175.31÷2013301387.51=1.1243
3、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(2263655175.31-1186090370.92)÷2013301387.51=0.5352
4、保守速动比率=(货币资金 短期证券投资净额 应收帐款净额)/流动负债 =(145813336.46 5990000.00 489822979.15 )/2013301387.51 =641626315.6/2013301387.51=0.32
5、现金比率=(货币资金 短期投资净额)÷流动负债=(145813336.46 5990000)÷2013301387.51=0.0754
(二)2006年徐工科技的短期偿债能力指标
营运资本=流动资产-流动负债=2295111453.18-2045259130.41=249852322.77
流动比率=流动资产÷流动负债=2295111453.18÷2045259130.41=1.1222
速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(2295111453.18-1196033570.24)÷2045259130.41=0.5374
保守速动比率=(货币资金 短期证券投资净额 应收帐款净额)/流动负债 =(305645002.03 0 634116964.55)/2045259130.41 =939761966.85/2045259130.41=0.46
现金比率=(货币资金 短期投资净额)÷流动负债=(305645002.03 0)÷2045259130.41=0.149
(三)2007年徐工科技的短期偿债能力指标
1、营运资本=流动资产-流动负债=2118636512.96-1697119330.34=421517182.62
2、流动比率=流动资产÷流动负债=2118636512.96÷1697119330.34=1.2484
3、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(2118636512.96-945355351.48)÷1697119330.34=0.6913
4、保守速动比率=(货币资金 短期证券投资净额 应收帐款净额)/流动负债 =(386336489.16 0 455741252.28)/1697119330.34 =842077741.44/1697119330.34=0.50
5、现金比率=(货币资金 短期投资净额)÷流动负债=(386336489.16 0)÷1697119330.34=0.2276
(四)2008年徐工科技的短期偿债能力指标
1、营运资本=流动资产-流动负债=2467656202.46-2311443363.33=156212839.13
2、流动比率=流动资产÷流动负债=2467656202.46÷2311443363.33=1.0676
3、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(2467656202.46-1144568216.84)÷2311443363.33=0.5724
4、保守速动比率=(货币资金 短期证券投资净额 应收帐款净额)/流动负债 =(458056962.89 0 419204292.57 289690530.73)/2311443363.33 =1166951786.19/2311443363.33=0.5049
5、现金比率=(货币资金 短期投资净额)÷流动负债=(458056962.89 0)÷2311443363.33=0.1982
徐工科技长期偿债能力指标的计算公式如下:
(一)2005年徐工科技的长期偿债能力指标
1、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%=(2089858136.89÷3164022753.29)*100%=66.05%
2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)*100%=(2089858136.89÷1064046694.84)*100%=196.41%
3、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[2089858136.89÷(1064046694.84-264930096.92)]*100%=261.52%
4、利息偿付倍数=(税前利润 财务费用)/财务费用= (-127546582.54 60533701.8)/ 60533701.8 =-1.11
(二)2006年徐工科技的长期偿债能力指标
1、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%=(2183128655.93÷3347787056.37)*100%=65.21%
2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)*100%=(2183128655.93÷1164658400.44)*100%=187.45%
3、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[2183128655.93÷(1164658400.44-282887239.77)]*100%=247.58%
4、利息偿付倍数=(税前利润 财务费用)/财务费用= (11186039.82 46820462.68)/ 46820462.68 =1.24
(三)2007年徐工科技的长期偿债能力指标
1、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%=(1834658908.66÷3024076333.59)*100%=60.67%
2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)*100%=(1834658908.66÷1189417424.93)*100%=154.25%
3、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[1834658908.66÷(1189417424.93-86985470.70)]*100%=166.42%
4、利息偿付倍数=(税前利润 财务费用)/财务费用= (39581749.85 23359460.55)/ 23359460.55 =2.69
(四)2008年徐工科技的长期偿债能力指标
1、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%=( 2320557679.97÷3638232589.15)*100%=63.78%
2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)*100%=(2320557679.97÷1317674909.18)*100%=176.11%
3、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[2320557679.97÷(1317674909.18-83635454.66)]*100%=188.05%
4、利息偿付倍数=(税前利润 财务费用)/财务费用= (135301976.6 12822291.47)/ 12822291.47 =11.55
三、同业先进水平资料
(600031三一重工财务分析指标):
公司概况:三一重工股份有限公司由三一集团投资创建于1994年,总部坐落于长沙经济技术开发区.自公司成立以来,三一重工每年以50%以上的速度增长.2008年,尽管受金融危机影响,三一重工仍然延续了以往的增长,全年实现营业收入137.45亿元,较上年增长50.3%.2009年上半年实现营业收入74.95亿元,较上年同期增长4.2%.
三一重工财务分析指标:
三一重工短期偿债能力指标的计算公式如下:
(一)2005年三一重工的短期偿债能力指标
1、营运资本=流动资产-流动负债=3103553965.06-2160817285.93=942736679.13
2、流动比率=流动资产÷流动负债=3103553965.06/2160817285.93=1.44
3、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(3103553965.06-1208710776.61)÷2160817285.93=0.8769
4、保守速动比率=(货币资金 短期证券投资净额 应收帐款净额)/流动负债=(776970642.82 51799804.27 597299986.27)/2160817285.93 =0.66
5、现金比率=(货币资金 短期投资净额)÷流动负债=(776970642.82 51799804.27)÷2160817285.93=0.38
6、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初 期末)应收帐款/2]= 2537397262.04÷[(607096573.45 597299986.27)÷2]=4.2136
7、存货周转率=主营业务收入成本÷[(期初 期末)存货÷2]=1649150440.87÷[(1140679353.93 1208710776.61)÷2]=1.4039
(二)2006年三一重工的短期偿债能力指标
1、营运资本=流动资产-流动负债=4569397438.42-2483969344.79=2085428093.63
2、流动比率=流动资产÷流动负债=4569397438.42/2483969344.79=1.84
3、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(4569397438.42-1591644646.72)÷2483969344.79=1.1988
4、保守速动比率=(货币资金 短期证券投资净额 应收帐款净额)/流动负债 =(1199888709.90 251447781.02 801597074.15)/2483969344.79 =0.91
5、现金比率=(货币资金 短期投资净额)÷流动负债=(1199888709.90 251447781.02)÷2483969344.79=0.58
6、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初 期末)应收帐款/2]= 4574461245.34÷[(597299986.27 801597074.15)÷2]=6.5401
7、存货周转率=主营业务收入成本÷[(期初 期末)存货÷2]=2935343403.4÷[(1208710776.61 1591644646.72)÷2]=2.0964
(三)2007年三一重工的短期偿债能力指标
1、营运资本=流动资产-流动负债=8381700203.92-4065992220.81=4315707983.11
2、流动比率=流动资产÷流动负债=8381700203.92/4065992220.81=2.06
3、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(8381700203.92-2342896833.88)÷4065992220.81=1.4852
4、保守速动比率=(货币资金 短期证券投资净额 应收帐款净额)/流动负债 =(2605454626.95 419203522.55 2066503739.26)/4065992220.81 =1.25
5、现金比率=(货币资金 短期投资净额)÷流动负债=(2605454626.95 419203522.55)÷4065992220.81=0.74
6、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初 期末)应收帐款/2]= 16711656810.16÷[(801597074.15 2066503739.26)÷2]=11.65357、存货周转率=主营业务收入成本÷[(期初 期末)存货÷2]=10544943421.33÷[(1591644646.72 2342896833.88)÷2]=5.3602
(四)2008年三一重工的短期偿债能力指标
1、营运资本=流动资产-流动负债=10075852602.90-4574168105.95=5501684496.95
2、流动比率=流动资产÷流动负债=10075852602.90/4574168105.95=2.20
3、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(10075852602.90-3012577561.35)÷4574168105.95=1.5442
4、保守速动比率=(货币资金 短期证券投资净额 应收帐款净额)/流动负债=(2937561325.18 14443216.66 3101860937.03)/4574168105.95 =0.75
5、现金比率=(货币资金 短期投资净额)÷流动负债=(2937561325.18 14443216.66)÷4574168105.95=0.65
6、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初 期末)应收帐款/2]= 13745256113.43÷[(2066503739.26 3101860937.03)÷2]=5.31907、存货周转率=主营业务收入成本÷[(期初 期末)存货÷2]=9627563791.06÷[(2342896833.88 3012577561.35)÷2]=5.5954
三一重工长期偿债能力指标的计算公式如下:
(一)2005年三一重工的长期偿债能力指标
1、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%=(2610817285.93÷4757808311.59)*100%=54.87%2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)*100%=(2610817285.93÷2074917992.45)*100%=125.83%3、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[2610817285.93÷(2074917992.45-51998241.77)]*100%=129.06%4、利息偿付倍数=(税前利润 财务费用)/财务费用= (269699805.25 103044094.38)/ 103044094.38 =3.62
(二)2006年三一重工的长期偿债能力指标
1、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%=(3260934200.24÷6312472931.33)*100%=51.66%2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)*100%=(3260934200.24÷3051538731.09)*100%=106.86%3、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[3260934200.24÷(3051538731.09-153304913.66)]*100%=112.51%4、利息偿付倍数=(税前利润 财务费用)/财务费用= (820939627.92 118467286.63)/ 118467286.63 =7.93
(三)2007年三一重工的长期偿债能力指标
1、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%=(6131901596.42÷11179126568.19)*100%=54.85%2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)*100%=(6131901596.42÷5047224971.77)*100%=121.49%3、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[6131901596.42÷(5047224971.77-279025896.33)]*100%=128.60%
4、利息偿付倍数=(税前利润 财务费用)/财务费用= (2083088367.06 120973033.37)/ 120973033.37 =18.22
(四)2008年三一重工的长期偿债能力指标
1、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%=(7782467006.38÷13967341725.58*100%=55.72%
2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)*100%=(7782467006.38÷6184874719.20)*100%=125.83%
3、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[7782467006.38÷(6184874719.20-313952974.70)]*100%=132.56%
4、利息偿付倍数=(税前利润 财务费用)/财务费用= (1540541759.93 132889637.37)/ 132889637.37 =12.59
总结:
徐工机械是行业龙头,市场地位突出.重组后的徐工机械是中国工程机械行业三大巨头之一.主要产品包括工程起重机械、路面和铲土机械等主机和基础零部件.
其中工程起重机械是核心业务,贡献了公司利润的80%以上.在工程起重机械方面,公司是国内龙头,并且已经跻身世界四强.
行业未来前景依然看好.基础设施建设、城镇化建设和新农村建设为我国工程机械行业提供了广阔的国内市场.而从满足国内需求到进军海外市场,竞争力迅速提升的中国工程机械行业正在迈入快速发展期,我们判断未来几年行业收入年均增速20%-15%.
公司工程起重机业务市场地位突出,仍将是利润的主要来源.2000年以来,我国工程起重机行业高速发展,年均增速33%.在国内和和困际两大市场拉动下,预计未来几年仍将保持快速发展.公司在工程起重机业务方面市场地位突出,具有规模优势、技术优势、销售服务优势和零部件配套优势,因此将快于行业发展,仍将是利润的主要来源.今年1-8月公司汽车起熏机销量同比增长11%,好于市场预期.
其他业务远近高低各不同.装载机:新产品推广和管理改善取得成效使得上半年毛利率大幅同比提高7.5个百分点,未来仍有提升空间;消防车:行业处于成长期,未来将保持高增长;泵车:行业发展前景良好,竞争对手较强;压路机:市场占有率虽排名第一但行业竞争激烈.
未来关注点:激励机制改善、部分原有产品毛利提升、后续的资产注入.
风险因素:
1、宏观调控、钢材价格波动和汇率波动.
2、应加强对应收帐款和存货的管理,加速应收帐款回笼的速度.
3、降低利息费用的支出,减少借款.
4、扩大销售,才能获利,只有足够的盈余,才会有能力偿付利息