一、银行估值低并非A股独有
事实上，银行板块估值低却不涨的现在并非A股独有，放眼全球，海外同样如此。从国信证券(13.450, -0.20, -1.47%)研报的统计数据来看，海外银行低的市净率（PB）并不比A股上市银行高，只是市盈率略高于A股中的上市银行。
还有一个现象同样值得关注，当我们为2018年底至今A股银行股显著跑输大盘而唏嘘之际，却发现原来美股银行股的超额收益走势在方向上也存在一定趋同性。同样参考国信证券的报告数据，从 2018 年开始，美国标普 500 银行指数相对于标普500指数便开始走弱，银行板块显著跑输标普 500 指数整体市场表现。
二、近期机构减仓银行股
与此同时，极低的估值却并没有换来机构的青睐。参考天风证券(6.470, -0.14, -2.12%)报告的统计结果，公募基金2020年一季度对银行板块的重仓比例还在下降。至少2019年四季度的7.07%降至2020年的4.67%，而近期的高点则需要追溯到2018年一季度（7.78%）。
三、原因
都说股价表现取决于对未来的预期。确实，资产增速放慢、杠杆率降低、更重要的是在全球低利率环境下，银行业将承受净息差长期收窄的压力，而息差又是银行最主要的收益来源……这些负面因素让银行业的未来持续盈利能力备受市场质疑。
还有一方面，受全球疫情影响，经济下行、特别是短期下行幅度较大，银行贷款回款压力增加，势必加大银行资产质量的波动，而海外疫情尚未得到有效控制便一味复工复产，使得投资者进一步对疫情的走势判断产生较大不确定性，加重了对银行资产质量的悲观预期。虽然多地监管部门放宽了疫情期间部分企业不良认定标准，并且允许展期和续期（支付宝中的花呗最近也开始允许展期一个月，不收取额外费用），对银行不良生成有一定的缓解作用，但是仍然未能消除投资者对未来较高不确定性的担忧。
另一方面，受银行让利（央行通过定向降准、降低OMO、MLF、LPR利率以及专项再贷款和再贴现的方式，降低企业融资利率，据央行数据，截止3月底，一般贷款利率已下降0.26%，银行让利于实体企业明显）、央行目前货币政策以及银行负债端结构固化（银行负债端主要包括存款、同业存放、应付债券、央行借款等，又尤以存款占比最大，造成银行经营模式的难以转变）等因素的影响，银行整体净息差的下行幅度预计较大，从而使得投资者对以量补价带来利润增长的持续性存疑。究其原因：虽然一季度整体信贷增长7.1万亿元，同比增速12.7%，较2019年一季度同比多增1.3万亿元，银行利润得以支撑；但是，资产规模的快速扩张，不仅会给银行资本充足率带来挑战，更重要的是短期内可能引发宏观杠杆率的上升，进一步加重投资者对银行资产质量的担忧。