在中国内地的沪深 A 股市场，这种打新股套利行为已经风靡十多年了。新股上市后，在几个交易日内，往往会被炒高至发行价的数倍（然后大部分都会在几周后回落）。正是因为有这么巨大的套利空间，造成 A 股股民竞相参与申购，导致最终中签率大约只有 0.01% 的量级。本人在 A 股市场沉浮十几年，感觉下来 A 股打新账户最优化配置 30 万人民币左右市值，平均年化收益率将近 10%。
而在美股、港股市场，随着越来越多的中概股、红筹股 IPO 以及低费率互联网券商的兴起，资金出海打新近几年在华人圈里越来越流行。相比 A 股，美、港股打新主要由于配发方式不同导致中签率极高，相应的上市后平均涨幅也就不及 A 股。A 股现在采用市值申购的模式，即以账户持有股票的市值来计算可认购额度，并且设置了一个上限。而在2016年以前，A股采用的是现金申购的模式，即以账户里的现金参与认购，配发过程中现金将被暂时冻结，直到中签结果公布。目前，美、港股仍然采用这种现金申购模式（港股还可以加码融资申购），并且配发采取红鞋机制尽量保证每个申购账户都可以得到一手新股，只认购一手的散户时常都会有 10% 以上的中签率。当然了，认购的股数越多，最终中签的概率还是越大的，但不是线性关系。也因此港股券商通常还提供融资认购的方式，向券商借钱冻结来增加中签的机会。这与融资买股票非常不同，即便你认购了十手，中签也只能买到一手，其余的钱解冻后立即返还了，所以即便上市后破发也就亏这一手的钱，因此除非只融资认购一手，并不存在爆仓的风险，大家不要被动辄十倍的杠杆吓到了。
同时，美、港股 IPO 发行价受到的监管限制较少，由市场自行决定 IPO 是否成功，因此股价未必低估，上市后涨跌不一，并非像 A 股主板那样由于证监会限制了发行市盈率而在上市后基本都会暴涨。因此，美、港股打新最好对公司稍做研判分析，任何一次闭着眼睛乱打是有相当亏损风险的。不过据统计，近年来 IPO 成功的中概股、港股上市首日涨多跌少，即便盲打也有盈利，若再根据行业赛道、保荐人、基石投资者三大因素对公司加以筛选（关注本文参考资料的打新建议即可），依靠大数定律长期坚持打新次数足够多就会有很大的胜算。例如，前几天刚刚上市的明源云（00909.HK）首日涨幅 86.06%，认购一手 1000 股价格 16500 港币，首日卖出即赚 14200 港币；一手中签率 10%，因此参与本次打新的期望收益就有 1420 港币。以近两年的数据来看，港股打新账户最优化配置 3 万港币左右，平均年化收益率可达 50%（加上优化的筛选策略可提高至 80%）。美股里的中概股平均年化收益率可能略低，但应该也在 30% 以上。
如此大的套利空间存在了多年，我觉得一个主要原因就是严格的外汇投资管制政策。内地银行与海外投资账户之间的跨境汇款是被严格禁止的，因此美港股打新都必须建立一个海外银行账户（香港、美国皆可）用于出入金，而内地居民办理香港银行账户手续极为复杂，办理美国银行账户则处在信息盲区，造成了很高的执行力门槛。身在海外的我们本就拥有海外银行账户，天然具备参与打新游戏的一个得天独厚的先决条件。（对于港股打新）另一个高收益的原因就是港交所目前无法识别内地身份证，这已是公开的秘密。香港居民只能单账户认购无法 scale up，因此绝对利润空间不大；内地居民却可以多账户同时认购，中签几率瞬间翻倍。
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