戈森在其国际借贷理论中提出，汇率的波动是由一国与其他国家之间的债权债务关系决定的。他将这个过程解释为：国家的经常项目和资本项目差额构成了国际借贷差额。当一国的债权超过债务时，形成国际借贷出超，体现为对该国以外的净债权，而债务大于债权则产生入超，对应净债务。这种借贷的盈亏是影响资金流动的关键，从而影响货币汇率的升降。因为货币在国际市场上如同商品，其价格受供求规律制约，而一国货币的供需与借贷状况紧密相关。
戈森强调，国际借贷不仅限于商品贸易，股票、债券交易、利润与捐赠、资本交易等也会产生借贷。他将借贷分为固定借贷和流动借贷，前者未到收付阶段，后者涉及实际交易。只有流动借贷的变化才会直接影响外汇供求，进而影响汇率。例如，固定借贷增加导致入超时，短期内可通过短期资本流入平衡，阻止货币贬值。反之，固定借贷减少导致出超，若未能及时回收债权，可能导致货币贬值。
流动借贷对汇率的影响表现为：借贷相等，外汇供求平衡，汇率稳定；债权大于债务，外汇供给过剩，本币升值；债务大于债权，外汇需求大于供给，本币贬值。此外，物价、黄金储备、信用状况和利率等因素也会影响汇率。戈森的理论中，利率变动引发的国际资金流动对汇率的影响，被视为他对19世纪汇率理论的重要贡献，尽管其理论主要基于金本位制度，但仍具有启发性。
国际借贷说（TheoryofInternationalIndebtedness）是由英国学者葛逊（GeorgeGoschen）於1861年提出的。该理论认为汇率是由外汇的供给和需求决定的，而外汇的供给和需求是由国际借贷所产生的，因此国际借贷关系是影响汇率变化的主要因素。这里所讲的国际借贷关系不仅包括贸易往来，还包括资本的输出和输入。国际借贷分为固定借贷和流动借贷，前者指借贷关系已经形成但尚未进入实际支付阶段的借贷；后者指已经进入支付阶段的借贷。