长期并购的经验从而达到现在的并购能力吧。
作为全球最大的综合娱乐集团之一，迪斯尼早已不是一般人印象中的普通动画公司，而是拥有“媒体网络”，“主题乐园”，“影视娱乐”，“消费品”和“互动媒体”等五大主营业务的综合娱乐业巨头。
纵观迪斯尼发展史，在它从单一的动画公司发展至如今娱乐业巨头的过程中，“并购”扮演了功不可没的角色。当前中国有不少企业的目标是成为甚至超越“迪斯尼”，但目前仍未有明显的领先企业出现，我们希望从并购这个角度出发，为那些有志于赶超迪斯尼的中国企业提供一些参考。
1923年，迪斯尼公司由华特•迪斯尼和洛伊•迪斯尼所建立，公司最初名为“迪斯尼兄弟动画工作室”（Disney Brothers Cartoon Studio）。从公司名即可看出，迪斯尼最初确实是主要以创作动画形象为主的动画公司。而迪斯尼早期最成功的一个角色为1928年创作的米老鼠。

早期最重要收购：小熊维尼版权
据福布斯2004年发布的虚构形象富豪榜，迪斯尼旗下的米老鼠和小熊维尼分别以58亿美元和56亿美元排名第一、第二。尽管迪斯尼原创的还有唐老鸭、白雪公主等经典卡通形象，但小熊维尼这个旗下排名第二的卡通形象却是迪斯尼收购而来的。
小熊维尼诞生于1926年12月24日，是一只由A.A.米尔恩为了他的儿子所创造出来的漫画熊，维尼则是由谢培德（E.H.Shepard）所绘，迪士尼1961年收购小熊维尼版权后经过重新绘制，因其可爱的外型与憨厚的个性，迅速成为世界知名的卡通角色之一。

据统计，在迪斯尼的消费板块，90%的收入来自授权，其中80%来自米老鼠和小熊维尼两大卡通形象。
此外，在收购后，迪斯尼也不断丰富小熊维尼产品线：
1966年，小熊维尼亮相于根据系列故事书制作的动画短片；
1977年，迪士尼整合3部制作的小熊维尼动画短片形成动画长片；
1983年，启动有线电视网（动画频道Disney Channel）特色节目包括《小熊维尼新乐园》；
2000年，熊维尼的3D电视动画节目通过Playhouse 在全球播出；
2004年，Feld娱乐公司经迪士尼授权在新西兰演出小熊维尼的舞台剧；
2011年，迪士尼发布首款Android应用，小熊维尼成为陪读英语的小伙伴。
……
可见，迪斯尼早期对小熊维尼的收购是多么的成功。
收购ABC/ESPN，建立发行体系
在上世纪90年代以前，迪斯尼主要还是一家以内容为主的公司，随后的90年代是美国历史上第五次并购浪潮。这期间，迪斯尼及时抓住并购大潮所带来的机会，通过几次大并购一举奠定了它在全球传媒产业的巨头地位。
美国广播公司（American Broadcasting Company，ABC）成立于1943年， ABC在70年代快速发展，收视率全美排名前列。至1995年，ABC拥有225家附属电视台、8个国内电视台、21个无线电台，业务包括电视节目制播销、报纸杂志书籍出版等。ABC是美国三大商业广播电视网之一。

由于ABC的价值主要在于广泛的传播能力和热门电视节目，以及有线电视网的运作，收购将有助于迪斯尼的优质内容得到更广范围的推广。虽然迪士尼也有电视台，但由于目标用户不同而并不存在直接竞争关系，因此收购的也不会产生太多整合方面的浪费。此外，由于1996年《新电信法》将电视网直属台数量限制完全取消，政府对娱乐产业的管制越加放松，并购变得更加容易，像迪斯尼这样的内容制作商收购传播渠道也就合情合理。
1996年，迪斯尼以190亿美元的天价收购ABC，而ABC还拥有全球最大的体育媒体ESPN 80%的股份，这意味着在完成收购后迪斯尼就控制了ESPN。这笔迪斯尼历史上最大的一笔收购案也使得完成了以内容为主的公司向同时拥有传播渠道的传媒集团的转变。

2001年，迪士尼卷土重来，斥资52亿美金以现金加债务的方式收购了FOX家庭频道，并在并购后改名为ABC家庭频道。通过这笔收购，迪斯尼在传媒业的地位也得到了进一步的巩固。
连购皮克斯、漫威、卢卡斯影业，夯实迪斯尼影业地位
2006年、2009年和2012年，迪斯尼分别以74亿美元、42亿美元和41亿美元收购了皮克斯动画、漫威工作室和卢卡斯电影公司。
这三家公司的来头都不小，其中皮克斯由著名的苹果创始人乔布斯联合卢卡斯电脑动画工作室的埃德和约翰共同创立。早在1991年，皮克斯就开始了与迪士尼的合作。1995年，由皮克斯制作的全球第一部全电脑动画长片《玩具总动员》上映，全球票房达到3.6亿美元。2003年和2004年制作的《海底总动员》与《超人总动员》也是动画电影的里程碑式的作品。2006年，迪 士 尼 耗 资以74亿美元换股形式获得皮克斯40%股份成为最大股东后，《玩具总动员3》成为第一部全球票房超过10亿美元的动画电影。

漫威则是美国两大漫画巨头之一。早期，漫威的电影版权主要授权给第三方，但基于漫画改编的电影即使热卖，漫威的票房分成也很低低，其在1996成立子公司从事影视创作。由于迪士尼几乎所有业务都与动画内容密切相关，而蜘蛛侠等超人英雄形象又与米老鼠等童卡通形象形成一定的竞争关系，收购漫威不但能抵消这种威胁，还能将漫威拥有的5000多个漫画角色来扩充无形资产，为未来获得大量长期增长和价值创造更多机会。

卢卡斯则是占据了美国科幻影史上王牌地位的影业公司。1977年，史诗级大作《星战1》上映，全球票房高达7.7亿美元。卢卡斯影业也在之后的几十年培养了大批的“星战迷”。 1977-2012年，星战系列诞生35年的制作总投入约4亿美元，而全球票房收入达到44亿美元，衍生品收入超过200亿美元。而在皮克斯和漫威之后，收购卢卡斯也有助于迪士尼在科幻领域的拓展，丰富其在影视类型方面的布局。

这三笔总价近160亿美元的收购也令迪斯尼在影视产业的地位达到了如日中天的地位。
布局未来：收购HULU，入股Vice，投资Jaunt
21世纪以来，商业世界的更新换代比以往任何时候都要快，稍不留神就有可能像诺基亚这一昔日手机业巨头那样轰然倒塌。因此，紧跟商业潮流是每一个传统巨头必须重视的问题，尤其是受互联网冲击较多的娱乐行业。
迪斯尼在过往90多年的发展中经受住了数次商业更迭的挑战，过去几年迪斯尼也不断收购新公司以适应新时代的发展。
2009年，迪斯尼斥资约3500万美元购得视频网站Hulu 29%股权，2012年由于Hulu赎回部分股东权益，其持股比例进一步增至32%。Hulu的核心竞争力优势是背后NBC环球、FOX和ABC为其提供源源不断的正版影视剧在线播放，使其成为商业化最成功的视频网站之一。

2015年9月，迪斯尼与来自上海的华人文化领投了位于美国硅谷的VR企业Jaunt。而VR被认为是下一个改变人类生活很多方面的技术，尤其是影视业。
2015年11月至12月，迪斯尼在短短一个月内两次投资了在年轻人中人气极高的新媒体Vice Media，后者以各种“反主流”题材的视频在全世界的年轻人中流行。迪斯尼两笔共 4 亿美元的投资获得了 VICE 10% 左右的股份。

尽管这几笔布局未来的投资还未被证明是100%成功的投资，但迪斯尼这种与时俱进的积极投资显示其作为超过90年的老牌企业的进取心！
据迪斯尼2015年财报显示，其2015年全年收入为524.65亿美元（约3400亿人民币），净利润达88.52亿美元（572亿人民币）；与此同时，中国最大的三家互联网企业的营收和净利（人民币）情况分别为：
【百度】营收：664亿；净利：333亿
【阿里巴巴】营收：762亿；净利：243亿
【腾讯】营收：1029亿；净利：288亿
可以看到，迪斯尼一家的收入就超过了BAT三家总收入近900亿人民币；净利润也远在BAT各家之上。如此霸道的财务数据也简单粗暴的诠释了迪斯尼经营上的成功。
“并购”不是迪斯尼成功的唯一因素，但缺少“并购”的迪斯尼或许永远达不到今天的高度。
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