美国的量化宽松政策实际上是一种扩张性的货币政策。自08年美国爆发次贷危机以来,美国经济一直不景气,需求萎缩,失业人口大幅增加,几次扩张性财政政策效果也很不明显,因此美联储决定实施扩张性的货币政策,以期能够使美国经济走出泥潭,扩大总需求,提高就业水平。
如图所示(图中的LM曲线斜率大于BP曲线的斜率,事实上当LM曲线的斜率小于BP曲线斜率时,实行货币扩张的结果与前者是一样的,因此在这里只考虑其中一种情形),设A点为最初的均衡点,美国实施量化宽松的货币政策以后,LM曲线将向右移动,即从LM(M0)移动到LM(M1),内部均衡为B点,此时会出现国际收支赤字使得美元贬值,美国的出口增加,IS曲线和BP曲线同时向右移动,并在C点达到均衡。可以看出,开放经济中的货币政策效果要大于封闭经济的情形。
美国量化宽松政策的影响要从两个方面来说明:1、这轮量化宽松政策对美国自身是有利的,不论最终美国是否能够实现其预定的政策效果,由于货币供给增加导致的国内需求增加和由美元贬值所引起的出口增加都会对美国经济产生一定的提振作用,同时出口增加有利于提高美国的就业水平。而且,由于美元的国际货币地位,印发更多的美元可以使美国很轻松地在全球各地采购商品和原材料,而其自身不用付出其它对等的产品。2、美国量化宽松的货币政策会对其它国家造成不利影响。以我国为例,由于美元贬值,人民币相对升值,这样我国对美国的出口将会下降;另一方面,由于美元供大于求,这会导致更多的热钱流入我国境内,造成我国更大的通货膨胀压力,也会对我国的楼市和股市造成不利影响。