第1个回答 2021-12-27
1.科沃转债于11 月30 日进行网上申购:总发行规模为10.40 亿元,股权稀释比例为1.00%。科沃转债存续期为6 年,联合评级AA/AA,下修条款为15/30,85%。按照12 月8 日中债6 年AA 级企业债到期收益率4.42%计算,债底价值为89.19 元。按照12 月8 日的科沃斯收盘价169.99 元/股计算,初始平价为95.26元,平价溢价率为4.97%。
2.上市价格预计在117 元左右:估计科沃转债的转股溢价率在20%到25%之间。
3.通过相对价值法得到的结果109.73 元到123.78 元之间,我们认为其上市价格在117 元左右。
4.本次募集金10.40 亿元,扣除发行费用后的募集资金净额:6.55 亿元用于多智慧场景机器人科技创新项目,3.05 亿元用于添可智能生活电器国际化运营项目和0.8 亿元用于科沃斯品牌服务机器人全球数字化平台项目。如本次发行实际募集资金净额少于拟募集资金投入金额,不足部分由公司自筹解决。
5.扫地机器人龙头企业,战略调整后业绩表现强势。公司是国内家庭服务机器人知名企业,旗下拥有“Ecovacs 科沃斯”和“Tineco 添可”两大自有品牌。
6.公司2019 年战略退出中低端市场、专注中高端产品, 2020 年实现营业收入72.34 亿元,同比增长36.17%,归母净利润6.41 亿元,同比增长431.22%;2021Q1-Q3 营业收入达82.44 亿元,同比增长99.04%,归母净利润13.3 亿元,同比增长432.05%,超越去年全年水平。
7.扫地机器人市场渗透率有望提高,发展前景良好;公司多渠道市占率领先,行业地位突出。2020 年国内扫地机器人销售额达88 亿元,但市场渗透率较国外市场仍处于较低水平,扫地洗拖地类产品有望成为家庭刚需,发展空间广阔。2020 年科沃斯扫地机器人线上和线下市场占有率分别为43.80%和78.20%,是行业内绝对龙头企业。
8.打造第二增长线——添可,从需求出发,创造洗地机新赛道。目前添可旗下产品涵盖家居清洁、烹饪料理、个人护理等多个领域,2020 年实现营业收入12.59 亿元,同比增长361.34%,占公司总收入的17.41%。从国内家庭擦地、拖地需求出发,2020 年3 月添可推出了首款智能洗地机——芙万,重新定义洗地机这一概念并在新赛道中强势占据先发优势,2020 年 线上洗地机销售额中添可占比达68%,洗地机收入占当年添可品牌收入的58.58%。
9.主营业务毛利率上升,盈利能力优于竞争企业。受益于战略性放弃部分代加工业务,提高自营生产,公司毛利率持续增长2021H1 突破50%,领先行业均值15%,盈利能力处于行业领先地位。
1.科沃斯将于11月30日发行可转债,债券简称为科沃转债,申购代码为754486,申购简称为科沃发债,原股东配售认购简称为科沃配债。
2.本次发行的原股东优先配售日及缴款日为2021年11月30日(T日),所有原股东(含限售股股东)的优先认购均通过上交所交易系统进行。认购时间为2021年11月30日(T日)9:30-11:30,13:00-15:00。配售代码为“753486”,配售简称为“科沃配债”。
3.需要注意的是,泉峰汽车的主体信用等级为AA,本次可转换公司债券的信用等级为AA,赎回价为110,转股价为178.44元。目前,科沃发债的转股溢价率为7.33%,破发的可能性比较低,感兴趣的投资者可以考虑参与申购。