尽量选择个股市盈率比较低的个股。
股票的估值是相对的。决定银行股估值的基本因素是:市赢率;利润增速;股本结构;市净率;拨备水平;股价走势;存贷结构;热点概念等等以及这些因素的相对重要性。除了后两项,前面7项都是可以定量计算的。
1. 市盈率浦发过去五个季度(仅用一个季度变化太快,而用前四个季度又不能足够反映变化)真实的(一定要考虑影响盈利的所有财务数据,如减值损失、不良率、覆盖率、贷款量、非经常损益、扩股倍率、派红利等)市盈率是5.42。16只银行股平均值是6.88。在市盈率方面浦发的估值最低。市盈率最高的达到8.68。
2 .市净率浦发的市净率1.19,也是最低的。银行股市场平均PB是1.46倍。
3. 盈利增长率盈利增长同样不能简单只看净利润,也要考虑影响净利润的所有财务数据。过去五个季度银行股的平均利润增长率是10.9%。最高的是平安银行和南行25%。浦发排第7位12.7%。五大行最高的6.4低的4.3。
4 .拨备水平评价拨备水平的应该是两个指标,一个是拨备覆盖率,一个是拨贷比,两个既有联系又有区别。浦发的拨备水平仅低于农行和南行,是比较高的。意味浦发在过去几年已经充分地做了坏账准备。
5. 资本充足率浦发的资本充足率稍低于市场的平均水平。
6 .股本结构浦发的流通市值偏大是真正制约浦发估值提升的最大因素。国际资本市场的流通溢价因素在中国就是折价,这是现实,但不会长久。
7. 存贷比和市贷率,这两项指标对股价变化的影响最不敏感。
8 .其它浦发在其它方面突出的地方是最高的职工人均创利(108万元)。
9. 收购上海信托的影响浦发收购上海信托,按财务分析定量计算降低浦发估值3%左右。本人亲自参加了收购案的股东大会,投了几项反对票。但也亲身感受收购会有一些正面效应。浦发董事长吉晓辉给我印象是很实在,一个公司的辉煌与掌门人关系很大。
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