国有股存量发行和增量发行分别是什么意思？

Question

二者有什么区别？
“采用存量发行，只是将原有股东的股票卖出去，上市公司并未从市场融资，首发公司总股本也没有变化。”那存量发行有什么意义？
“
增量发行就是在公司原有股份的基础上，通过扩大股本的发行。我国目前股市基本都是增量发行，包括增发和配股都属于这类形式。
存量发行是指首次公开发行中，老股东对外公开出售一部分股份，或者上市后老股东按一定的方式减持全部或部分股份。
两者存在一定的差别：
一是公司股份变化。增量发行使股本扩大，而存量发行股本没有变化。
二是公司股东持股比例变化。两种发行都可以引入战略投资者或中小投资者，但存量发行改变了原有老股东的持股比例较大。
三是增量发行所募集的资金归上市公司所有，存量发行所募集的资金归发行的股东所有。
四是增量发行由于公司股本变化，从而引起上市公司净资产、市盈率等指标发生变化。而存量发行因为没有改变股本数，所以不会引起这些变化。
五是增量发行有利于改善上市公司的财务状况和壮大公司势力，而存量发行是把资金直接流入发起人口袋，对上市公司益处较小。”这段话说的都对么？

Answer 1

增量发行就是在公司原有股份的基础上，通过扩大股本的发行。存量发行是指首次公开发行中，老股东对外公开出售一部分股份，或者上市后老股东按一定的方式减持全部或部分股份。

Answer 2

全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖7日说，新股发行体制改革将启动存量发行。
世界资本市场发行股票普遍采用两种方式，一种是增量发行，一种是存量发行。
增量发行就是在公司原有股份的基础上，通过扩大股本的发行。我国目前股市基本都是增量发行，包括增发和配股都属于这类形式。
存量发行是指首次公开发行中，老股东对外公开出售一部分股份，或者上市后老股东按一定的方式减持全部或部分股份。
两者存在一定的差别：
一是公司股份变化。增量发行使股本扩大，而存量发行股本没有变化。
二是公司股东持股比例变化。两种发行都可以引入战略投资者或中小投资者，但存量发行改变了原有老股东的持股比例较大。
三是增量发行所募集的资金归上市公司所有，存量发行所募集的资金归发行的股东所有。
四是增量发行由于公司股本变化，从而引起上市公司净资产、市盈率等指标发生变化。而存量发行因为没有改变股本数，所以不会引起这些变化。
五是增量发行有利于改善上市公司的财务状况和壮大公司势力，而存量发行是把资金直接流入发起人口袋，对上市公司益处较小。
我国《公司法》规定“发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让。公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让。”这个规定制约了存量发行股票的可能，如果开展必须修改《公司法》相关条款。
由于存量发行股票是其它各国普遍采用的一种新股发行办法，许多人认为是种利好，可以降低IPO首日上市的溢价。其实我不这样看，我认为是个利空。
第一、存量发行对上市公司的基本面没有改变，相反在管理上可能有弱化的可能。因为作为公司股东，如果效益好的话是不会放弃这部分股权的。有人提出前几年许多银行对外资发行属于这种形式，那是政策需要引入战略投资者，与新股发行不一样。
第二、存量发行是对股市的抽血。很显然存量发行所筹集的资金没有进入上市公司，而是进入了股东个人手中，这部分资金不一定会留在股市。
第三、存量发行是为大小非解套。引入存量发行后，不排除一些大小非多的公司通过存量发行转移大小非股份，达到套现的目的。
第四、存量发行是民众买单国有股权。现在国家是众多国有企业的最大股东，为了使这些资产变现，采取存量发行的办法将国有股作价卖给了投资者，这个资金承接量是非常大的。
第五、会抬高新股价格。原始股东为了使股权卖个好价钱，会人为做假账粉饰报表，从而达到高价发行圈钱的目的。
第六、会造成市场股价波动。如果某个公司上市后要进行存量发行，势必通过虚假消息拉升股价，使存量发行的价格高启。
增量发行是为上市公司募资，从而创造发展的条件。存量发行是老股东变现资产，对上市公司益处较少。
有人提出既然存量发行弊端很多，为什么国外盛行呢？很简单，中国资本市场不规范，监管不到位，好的东西到了中国也会变成坏的。
不管是增量发行还是存量发行，关健在于价格的制定和运作的规范。目前情况下，依靠大股东们良心发现降低发行价显然不可能。一个成熟的市场有许多规则制约违法违规事情的发生，而不规范的市场不会让优势扩大，相反能放大缺点。
放开存量发行制度，必须在完善规则制度的基础上放行。比如发行的途径、发行的比例、发行的调整、超额配售权规则、稳定价格操作规则、主承销商配售权规则、存量发行后的股份锁定规则及相关惩罚措施等等。
我认为存量发行与国有股减持一样，是为国有大盘股上市开绿灯。
正因为此，管理层会积极推动，因为这又是一条为国企解困的途径。
我不明白的是，一个明摆着对股市抽血和替大小非和大股东买单的存量发行，市场普遍解读成利好，又想蒙投资者吧！
从资本市场长期发展看，存量发行势在必行。就目前中国股市的现状看，存量发行不是利好，而是利空。