1973年，罗纳德·麦金农的《经济发展中的货币与资本》和E.S.肖的《经济发展中的金融深化》两部著作的问世，标志着以发展中国家为研究对象的金融发展理论的诞生。这两位经济学家对金融与经济发展之间的密切关系以及发展中国家的金融发展提出了独到的见解，特别是他们的“金融抑制”与“金融深化”理论在经济学界产生了深远影响，被视为发展经济学和货币金融理论的重要突破。
罗纳德·麦金农的金融抑制理论指出，由于发展中国家对金融活动的诸多限制，如利率和汇率管制，导致市场反映失真，信贷效率降低。利率管制不仅造成信贷配额，还可能使货币持有者实际收益降低，导致微观经济主体倾向于实物投资而非货币储蓄，进而引发银行储蓄减少、投资不足和经济发展受阻。他将这种现象称为“金融抑制”，它限制了内部储蓄，迫使国家依赖外部资本。
E.S.肖的金融深化理论则强调金融体制与经济发展的相互促进。健全的金融体制能够动员储蓄并引导至生产投资，而经济发展则反过来推动金融业发展。金融深化分为三个层次：金融规模扩大、金融工具和机构优化以及金融市场机制完善。这三者相互影响，形成金融深化与经济发展的良性循环。
麦金农修正的哈罗德-多马模型指出，金融压制的解除能通过提高储蓄倾向和经济增长来促进金融深化与经济的协同发展。储蓄不仅取决于储蓄倾向，还受资产组合效应和实际收益率等多因素影响。因此，实施金融改革，解除金融压制，是实现这一良性循环的关键步骤。
金融发展理论，主要研究的是金融发展与经济增长关系的关系，即研究金融体系（包括金融中介和金融市场）在经济发展中所发挥的作用，研究如何建立有效的金融体系和金融政策组合以最大限度地促进经济增长及如何合理利用金融资源以实现金融的可持续发展并最终实现经济的可持续发展。