计算个别资本成本

Question

某企业计划筹集资金300万，所得税税率为25%有关资料如下：
1、向银行借款20万元，借款年利率为7%，手续费2%
2、发行优先股25万，预计年股利率为12%，筹资费率为4%
3、发行普通股40万，每股发行价格10元，筹集费率为6%，预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增
4、其余所需资金通过留存收益取得
要求：1、计算个别资本成本
2、计算该企业甲醛平均资本成本
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Answer 1

1\借款资金成本=年借款利息*(1-所得税率)/(借款金额-借款费用)

优先股资金成本率=优先股年股利÷[优先股筹资额×(1-优先股筹资费用率)]

普通股资金成本率=股利率/(1-筹资费用率)+股利增长率

加权平均资金成本=20/300*[7%(1-25%)/300*(1-2%)]+25/300*[12%/25*(1-4%)]+400/300*1.2/10/(1-6%)+8%

Answer 2

个别资本成本计算：

银行借款资本成本

一般模式：银行借款资本成本率=[借款额×年利率×(1-所得税税率)]/[借款额×(1-手续费率)]

=[年利率×(1-所得税税率)]/(1-手续费率)

折现模式：根据“现金流入现值-现金流出现值=0”求解折现率

公司债券资本成本

一般模式：公司债券资本成本率=[年利息×(1-所得税率)]/[债券筹资总额×(1-手续费率)]

【注】分子计算年利息要根据面值和票面利率计算的，分母筹资总额是根据债券发行价格计算的。

折现模式：根据“现金流入现值-现金流出现值=0”求解折现率

融资租赁资本成本

融资租赁资本成本计算只能采用贴现模式

普通股资本成本

第一种方法——股利增长模型法

Ks=当年年股股利x(1+股利增长本)/当前等股市价X(1-筹资费率) +股利增长率

= 预计下年每股股利/当前每股市价X(1-筹资费率)+股利增长率

【提示】普通股资本成本计算采用的是贴现模式。

留存收益资本成本

与普通股资本成本计算相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。

Answer 3

一、
1、7%*（1-25%）/（1-2%）
2、12%/（1-4%）
3、（12%+8%）/（1-6%）
4、同3
二、加权平均资本成本=[20*7%*（1-25%）+25*12%+（300-20*0.98-25*0.96）*（12%+8%）/（1-6%）]/300
具体计算你自己算一下，发行普通股的资本成本计算可以参考企业价值评估里面的永续增长模型；第二部分计算加权平均资本成本时应该使用筹资净额，算式有适当简化。

Answer 4