规模越大，效益越好吗？ 在经济学里规模经济效应被解释为，随着企业规模的逐渐递增，企业成本将逐渐减低，而利润则将越来越高。现实真是这样吗？本文用世界500 强企业的真实数据对企业的规模和效益之间的关系进行实证研究，从而得出企业并非规模越大，效益越好的结论。 一、利润关于资产、股东权益和雇员人数的多元线性回归模型 选利润作为衡量效益的指标，资产、股东权益和雇员人数作为衡量规模的指标。 1、模型假定 被解释变量：—世界500 强企业2005 年利润（百万美元） 解释变量：—资产（百万美元）；—股东权益（百万美元）；—雇员人数（个） 数学形式： 2、样本（数据来源）《财富》杂志2006 年10 月中文版 3、回归结果 估计值：=336.6376，=0.0015，=0.1083，=0.0008 样本回归超平面表达式： 显著性检验：由统计软件工具的输出结果可知，，，的T 统计量分别为 1.5084，2.2703，11.182，0.6375。其p 值分别为0.13209，0.023615， 4.8386e-026，0.5241。 若取显著性水平为0.05，则接受原假设=0，=0，拒绝原假设=0，=0。并且模型的R 平方为0.3252，调整R 平方为0.3212，说明模型拟合得不是很好。 整个模型的F 统计量为79.693，对应的p 值为0，因此拒绝原假设====0，整个回归方程是显著的。 4、经济分析 由模型回归的结果看，显著性检验说明了雇员人数对利润没有显著的影响，但是股东权益和资产对利润有着显著的影响。整个方程的显著性检验说明了模型整体是显著的。不过，由于R 平方不大，因此说明了模型的解释能力不强（只有三分之一）。 二、模型改进 对同样的数据运行利润关于资产、股东权益和雇员人数的逐步线性回归模型或者利润关于资产和股东权益的多元线性回归模型得到如下结果： 估计值：=390.7719，=0.0015，=0.1102 样本回归平面表达式： 显著性检验：由统计软件工具的输出结果可知，，的T统计量分别为1.8945， 2.2155，11.941。其p 值分别为0.058741，0.027179，4.5011e-029。 若取显著性水平为0.05，则接受原假设=0，拒绝原假设=0，=0。并且模型的R 平方为0.3247，调整R 平方为0.322，说明模型拟合得不是很好。若取显著性水平为0.02，则也接受=0 的假设。 整个模型的F 统计量为119.48，对应的p 值为0，因此拒绝原假设===0，整个回归方程是显著的。 由模型回归的结果看，显著性检验说明了资产和股东权益对利润有着显著的影响。整个方程的显著性检验说明了模型整体是显著的。不过，由于R 平方不大，因此说明了模型的解释能力不强（只有三分之一）。 三、模型简化 从上面的分析可以看出，利润主要受资产和股东权益的影响，但是当显著性水平取为0.02 时，资产的影响也变得不显著。 因此，我们可以将模型作以下简化，只考虑股东权益对效益的影响，而忽略资产和雇员人数的影响。运行利润关于股东权益的单变量线性回归模型，得到如下结果： 估计值：=429.7855，=0.1208 样本回归直线表达式： 显著性检验：由统计软件工具的输出结果可知，的T 统计量分别为2.0831， 15.239。其p 值分别为0.037751，2.5662e-043。 若取显著性水平为0.05，则拒绝原假设=0，=0。并且模型的R平方为0.318，调整R 平方为0.3166，说明模型拟合得不是很好。 整个模型的F 统计量为232.23，对应的p 值为0，因此拒绝原假设==0，整个回归方程是显著的。 由模型回归的结果看，显著性检验说明了股东权益对利润有着显著的影响。整个模型的显著性检验说明了模型整体是显著的。不过，由于R 平方不大，因此说明了模型的解释能力不强（只有三分之一）。 从以上500 强数据分析可以看出：效益会随着规模增大而增大，但是规模对效益的影响也只有三分之一的解释力。单个来看，雇员人数对效益没有显著的影响，资产也几乎与效益无关，只有股东权益对效益有显著的影响，但这种影响也只有三分之一的解释力。因此，要想提高效益，在增加规模的同时还要在经营上下功夫。 四、世界500 强规模效应个案研究 进一步研究发现，规模效应的来源主要表现在以下几个方面： 1、对传统的生产企业而言，随着企业生产规模的扩大，单位产品的成本会随规模扩大而下降，从而带来效益的提高。其主要原因可归结为：使用先进、高效的设备；提高专业化分工及标准化作业水平；减少管理费用；通过大批量地采购节约采购成本等等。 2、规模化，上下游一体化能够进一步强化跨国公司在世界经济波动中的抗风险能力 3、对于跨行业、跨地区的企业，在降低成本的同时也享受到协同作用所带来的好处。协同作用可以表现在以下方面：品牌效应；渠道共享；管理模式、管理经验共享等等 在世界500 强排行榜中有很多石油企业，比如：排名第一的Exxon Mobil 埃克森美孚，排名第四的BP 英国石油，排名第六的CHEVRON 雪佛龙德士古石油等等。据报道，埃克森石油公司同美孚石油公司合并后年节省开支约 46 亿美元；雪佛龙石油公司与德士古石油公司合并后每年可削减成本约20 亿美元。这两家公司很好地实现了合并后的规模效应。 IT 业内的一桩举世瞩目的合并案，在经过了一年的波澜不惊之后，实现了平稳过渡，这就是惠普与康柏的合并案。自2002 年5 月7 日两大IT 巨头正式宣布合并以来，2002 年11 月20 日，惠普公司即宣告合并后实现了削减成本的目标，其中供应链的整合贡献最大。合并前的9 条供应链整合为现在的5 条，原定该项举措将到2004 年实现节约成本25 亿美元，而在合并后仅9 个月，惠普已经可以做到每年节省30 亿美元。 另外，合并后惠普改进了渠道策略，形成了混合渠道销售模式，实现了以渠道共享为特征的协同效应。所有这一切，使得惠普在世界各地成为IT 业的佼佼者。去年惠普排名28 位，今年略有下降排名 33 位。 世界500 强排行榜中另一出现较多的行业是零售业，比如说，排行第二的 Wal-Mart 沃尔玛，排名第25 的Carrefour 家乐福等等。对于像沃尔玛、家乐福这样的零售企业，规模经济主要体现在采购成本下降、单位销售的固定成本下降、物流配送营运效率的提高等。当然，并非所有的企业都能用好自己的规模效应和协同作用。在排行榜中我们也可以发现很多奇异样本。 我们可以作出利润关于股东权益的散点图，从该图可以发现：大部分企业位于规模：0-50000 百万美元，利润：-2000-15000 百万美元的正常区域。但也有若干企业远远偏离了这个区域。比如，排行66 位的英国Vodafone 沃达丰公司规模比正常区域大三倍，但是利润却比正常区域低四倍，而且持续三年都为负值，今年更是亏损最多的企业。不能不说该公司在利用规模效应方面没有做好。另一家排行第五位的GM通用汽车和排行468 位的CBS 哥伦比亚广播公司，规模位于正常区域，但利润却亏损最多，分列亏损企业的三、四名。 另一家企业UAL 美国联合航空公司亏损位居第二，但股东权益亦为负值，属于特例。还有位于102 位的俄罗斯天然气工业公司，规模位居第二，但利润却是规模比它低很多的美国Exxon Mobil 埃克森美孚利润的41%。 因此，这就给我们的企业一个提醒，在努力追求规模化的同时，一定要用好规模化带来的好处，即确保在规模化的同时或者能使成本下降，或者可取得某方面的协同作用，而不能片面追求，或者盲目地追求规模化。 五、经济增加值对规模与效益关系的诠释与分析 经济增加值（EVA）理论是思腾恩等于1982 年提出的。其定义如下：经济增加值 = 税后净经营利润 - 占用资本×资本成本率。EVA 衡量了减除资本占用费用后企业经营产生的利润，与传统的会计利润相比，经济增加值不仅考虑借贷资本成本而且考虑权益资本成本，因此它是经营效率和资本使用效率的综合指数。EVA 可以通过对会计报表进行合理的调整和计算得到，它基于会计数据，但对传统的会计利润进行多种调整，能够克服现行会计制度存在的多种弊端和不足，因而能准确地反映企业经营的经济效益。因此，经济增加值经常被称为经济利润或剩余收益。 从经济增加值的定义可以看出，经济增加值把用来表示规模的股东权益与用来表示效益的利润合在一起构造出一个新的指标。如果要想增加EVA，那么除了从传统意义上提高利润以外，还要注意努力减少资本成本。而减少资本成本在资本成本率一定的前提下就是要尽量减少企业所占用的资本。因此，如果企业采用经济增加值作为业绩衡量的指标，那么企业也就相当于坚持追求效益最大化和规模最小化的双重目标。因此，企业既需要提高经济效益，同时又需要注意规模的片面扩张。正因为经济增加值的这一先进理念，因此该理论从它一提出就取得了迅速发展并得到了实务界和学术界的高度认可。据文献报道，世界上许多大公司都采用经济增加值作为业绩衡量指标，如美国可口可乐公司、日本索尼公司、德国西门子公司、美国邮政总署等。另外，也有很多学者对EVA 指标的优越性做出了实证研究。如：奥克兰大学罗伯特�6�1克莱曼教授（Robert Kleiman）曾作过一项研究，考察采用EVA 作为业绩衡量指标的公司是否比未采用的参照组公司产生更高的股东回报。结果表明：按全部股东收益计算，采用EVA 体系的公司业绩优于参照组的平均水平，其中采用EVA 体系的公司第一、二、三年业绩分别优于参照组2.87%,12%,和12.2%。因此，建议我国的上市公司也要充分认识经济增加值在企业业绩控制中的作用，尽快建立适合于自己公司的基于经济增加值的业绩控制系统。 根据模型分析的结果我们可以看出，效益会随着规模增大而增大，但是规模对效益的影响只有三分之一的解释力。单个来看，员工人数对效益没有显著的影响，资产也几乎与效益无关，只有股东权益对效益有显著的影响，但这种影响也只有三分之一的解释力。因此，扩大规模不见得一定意味着效益的改善。要想使效益增加，在增加规模的同时还要在经营上下功夫
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