投资飞机租赁有风险吗

Question

如题所述

Answer 1

有

飞机租赁，和我们平时租个汽车或房子的基本业务模式和原理是一样的，也是设备资产（一般地是指飞机，也可以是飞机发动机或航材）的所有者（专业一点，叫Lessor 或出租人），通过把设备资产出租给另一方（Lessee 或承租人）使用，向使用方（一般地，即航空公司）收取一定租金以实现回报的业务模式。无非是，这里涉及的基础租赁物，即飞机，是个单价贵到令人咂舌的东东。比如根据空客公司2014年最新调整的飞机产品定价，一架全新的A320单通道飞机的出厂价为9390万美元（约合6亿人民币），一架全新的A380飞机的出厂价为4.14亿美元（约合26亿人民币），因此没有雄厚的资金实力是玩不起的。国际民航市场的飞机租赁商们一般也都具有深厚的航空或金融背景，或者说也是厂商系和银行系为主。

　　与十几年前航空公司都完全倾向于自购飞机相反，租赁飞机已经成为当前和未来航空公司引进飞机的首选方式，因为租赁飞机来运营，给航空公司带来了更大的灵活性和现金流优势。

　如图所示，2011年全球民航机队里36.5%是租赁飞机，而预计到2020年租赁飞机的比例将达到50%。

　　而中国民航机队里，租赁飞机的比例还略高于国际市场，超过50%。如果以此测算，未来20年中国民航飞机租赁市场价值将不低于4500亿美元，还不包括二手飞机租赁、发动机租赁和通航飞机租赁等。

　　自2006年来，随着国内银行系金融租赁企业的快速崛起，本土租赁企业已经在中国飞机租赁市场中扮演了重要角色。2013年的中国新交付飞机租赁市场，国内租赁企业占据了80%的市场份额。小编通过各公开渠道获得并统计的数据显示，截止到2014年底，国内租赁企业经营和管理的机队规模已经超过1500架，资产规模已超过2800亿人民币。

　　飞机租赁业对于资本市场的吸引力，归根到底是由于其相对较高的投资回报率。

　（数据来源 波音公司）

　　如图所示，蓝线和红线分别对应飞机租赁企业和航空公司历年来的投资回报率情况。很显然飞机租赁业务的投资回报率在15-20%左右，要远高于航空公司的收益率。这里的数据只统计到2011年，但最近几年的飞机租赁业投资回报率还是在10%以上。

　　稳定的投资回报率，加上飞机资产的强流动性和全球化资产属性，让飞机租赁业成为了投资者有效配置巨额资金的最佳渠道之一。

　　繁华背后的风险与挑战

　　在资本市场里，收益一定是与风险正比例共存的。对于正在快速扩张机队规模、或者有意进军飞机租赁业的公司来说，必须清醒地认识到：从长远来说，飞机租赁公司的盈利能力不是取决于资产规模，而是取决于是否能够有效管理飞机资产并控制风险。而从这个角度来看，中国飞机租赁企业还有很长的路要走。中国飞机租赁市场目前由银行系租赁企业唱主角，在过去的5-6年里，他们几乎都以融资性飞机租赁业务为主，而当前都在向专业性更强的经营性租赁转型。 要实现这个转型，关键就是要加强租赁企业风险管理意识，提升资产管理能力。而风险是来自不可预测的各个方面的，比如法律、税务、金融、信用风险等等。小编不是行业专业人士，只能脚踩西瓜皮，列举若干：

　　飞机残值风险挑战

　　航空公司青睐租赁飞机的其中一个重要原因，是它由此将飞机残值风险转嫁给了出租人来承担。而飞机残值管理可以说是考验租赁企业飞机资产管理能力的最大挑战，仅仅是如何预测与评估飞机残余价值，就是一个受宏观环境、飞机机型、机龄、维修维护、新飞机技术更新替代等多重因素影响的一个复杂问题。

（5年机龄窄体飞机市场价值变化趋势 ASCEND）

　　从图中我们可以看出，由于市场环境复杂多变，哪怕是同机龄飞机的价值变化也是比较剧烈的。

　　国外制造的飞机，租给国外的航空公司在国外运营，都是国外的乘客，如果出了运营事故也会连累到出租人？

　　2014年发生的多起机毁人亡的空难事件，相信大家回忆起来都历历在目。万一其中出事的一架飞机，很不幸就是你们出租的飞机，会如何？

　　如果谈2014年的空难事件大家还心有余悸，那我们看看历史上发生的涉及租赁飞机的运营事故，能给我们带来什么警示。

　　比如，2000年菲律宾航空541号航班空难，共131名乘客和机组人员遇难，失事飞机为美国AAR公司租给菲律宾航空公司的波音737-200飞机。空难家属以产品老化故障和疏忽委托责任将AAR公司告上了美国伊利诺斯州法院，并在2007年结案胜诉，获得人均150万美元的赔偿。

　　再比如，2009年6月也门航空公司空客A310客机在印度洋科摩罗群岛坠毁， 共150名乘客和机组人员遇难，唯一的幸存者，一位14岁法国少女，和其他遇难者家属一起将该飞机出租人，美国ILFC公司（刚被AerCap收购）以疏忽委托（negligent entrustment）责任告上了法庭，目前该案似乎还没有结案，但ILFC应该很难全身而退。

　　如果回溯全球民航历史，涉及租赁飞机的运营安全事故并不少见。而一旦发生类似事故，将给航空公司和出租人带来巨大的经济和公司声誉损失。而国内飞机租赁企业是否对于这样的责任风险问题是否有足够的意识和准备呢？

　　多机种全球化资产配置下的信用风险挑战

　　观察前文里列举的几次空难事件，可能有人会想，涉事的都是也门航空、菲律宾航空这样的第三世界国家航空公司，我们不把飞机租给他们不就好了。然而从风险管理的角度，租赁企业需要学会分散经营区域和配置多种机型组合，所谓的不能把鸡蛋都放在一个篮子里。比如，在发达市场运营多年后的旧飞机可以转移配置到第三世界国家的航空市场里，这能大大增加租赁企业运营的灵活性。这样问题就来了，租赁企业如何有效评估和管理不同国家和地区的航空公司信用？这又是一个相当棘手的问题，因为这又是一个涉及众多因素和变量的复杂问题，比如航线飞经区域是否是恐怖袭击热点区域。

Answer 2

　　投资一定要选择风险小收益稳定的项目，所以建议投资澳洲房产，像墨尔本、布里斯班都有很大的增长潜力，现在澳洲房产非常适合投资，恰逢汇率低点，而且澳洲房产有100多年的历史，澳洲房产的增长十分稳定，投资回报高，平均每7—10年翻一番，澳洲的房产高透化，澳洲房产投资优势如下：
　　1：回报率高，每年房租+地产增值，接近10%
　　2：国内是70年产权，澳洲是永久的
　　3：买房比国内安全，10%的首付是先交到信托账户，等房屋全部建造好，销售到一定程度，钱才会给他，如果产生烂尾楼，开发商连本带息的赔钱给你。
　　4：可以通过银行贷款政策，使增值部分套现。
　　5：只还利息不还本，最多可以15年。

Answer 3

目前国内民航业保有的500多架飞机中，通过租赁方式从国外引进的达到400多架，涉及的租赁金额大约300多亿美元，每年支付的租金达30亿美元左右，这大体上给出了中国飞机租赁市场当前的现实容量。其潜在容量有多大？一个月前空客CEO费加德来华拉订单时抛出了一个数据，不妨据此来测算。费加德认为，未来20年中国大约需要1600架新飞机。根据2000年目录价格，其价值约1490亿美元。在这些新飞机中，通过融资租赁方式获得的比例，可参考通用电气GE的研究结论。GE的研究表明，1986年全球只有15％的飞机通过融资租赁的形式获得，到2000年，这个数字已达到40％，而且还有进一步增长的趋势。即使按照40％的口径，未来20年中国的飞机租赁市场也将达到600亿美元，合5000亿人民币。而实际情况是，目前国内航空公司80～90％以上的飞机是租赁得来。按照这个比例，飞机租赁市场至少将达到1万亿人民币。若按照通用电气金融航空服务部（GECAS）比较严格的统计口径，目前通过规范的融资租赁方式进入中国市场的飞机总共有180多架，其中GECAS就占据100多架。飞机租赁业务这块大蛋糕，正变得越来越令人垂涎。
除新飞机租赁外，旧飞机（二手飞机）的租赁市场也相当可观。我国以租赁方式从国外引进的400多架大型民用飞机，其租期基本上为12年，租期期满时，留有大约成本价30%的残值（尾款），可以续租、留购或退租。目前到期或接近到期的飞机约100多架。这些租期即将结束的飞机，其实质价值远比一般租赁公司计算的所谓"残值"大得多──一架飞机的正常使用年限通常可以达到20～30年，而租赁公司往往在10年左右就把它淘汰出局，这里面存在巨大的利润空间和市场空间。
飞机租赁的利润如何？飞机租赁的利润与其操作方法密切相关。一般而言，飞机租赁公司的经营模式大都是向飞机制造商购买新客机，租给航空公司7到10年，然后将旧飞机卖出去。这是典型的融资租赁的做法。实际上，目前各租赁公司出租飞机的方式和条件多种多样，除融资租赁外，现在的趋势是更多地做中长期的经营性租赁，其租赁年限3到10年不等；也有按月出租的，一架波音757的月租费大约在24.2万美元上下。在这些操作中，飞机租赁的利润与收益，如果只作租赁中介服务，从租赁安排中获得的收益通常为1·5～4％；如果提供整套融资服务，考虑到财务杠杆和投资税收抵免的作用，有深厚金融背景的租赁公司往往可以赚取20～30％的利润。

飞机租赁对投资人来说有一下三点好处

1．投资人有一个长期稳定的收益。依照国际经验，飞机租赁不失为一个非常好的投资载体，可以给投资者带来长期稳定的投资回报。国外如此，国内亦然，甚至更好。因为中国航空业是政府支持的垄断性朝阳产业，尽管目前整个行业赢利能力弱，但透过体制和业务重组，市场化前景好，机会多。中国所有航空公司加起来，干线飞机(70座以上)只有500多架，其总量还不如美国和日本一家大型航空公司的多。未来十年，随着国内居民生活水平的提高，随着全球经济一体化进程的加快，快速交通工具将会成为人们的首选，我国民用飞机租赁市场将有数千亿人民币的交易额，市场潜力巨大。为了取得长期稳定的收益，飞机租赁可以按照无固定期限的租赁方式将每期收益率固定，而将租期放开。每次收回的租金扣除利息后冲抵租赁本金，直至投资本金全部回收。
2．投资飞机租赁相对安全。虽然投资飞机租赁和投资股票、债券一样都属于"无追索权"投资，风险客观存在，但相对安全。我国民用飞机租赁期一般是12年，飞机的使用价值差不多还有18年（飞机的使用寿命大约为30年），航空公司有足够的营运能力用于创利偿还租金，不用担心项目会烂掉。投资飞机租赁的收益，按照单架飞机租金平均支付额推算，每年航空公司支出约1千多万美元，飞机尾款价格3千多万美元。如果对尾款部分进行再租赁，按照现在的支付能力，最长4年足可以收回租赁投资，保证投资人有一个安全并且长期稳定的现金收入。飞机是（相对）稀缺的通用交通工具，变现能力强。随着租金的回收，风险会越来越小。一旦出现拖欠租金支付问题可以立即转租、转让。还可以在需要的时候随时转让债权，退出租赁。此外，由于飞机租赁项目信用等级高，几乎不用增信手段，就可利用债权证券化工具，在资本市场顺利退出和变现。
3．可以享受税收优惠。按照国家政策，鼓励投资的项目可以享受所得税投资抵免优惠。国产飞机租赁和飞机尾款租赁均属于国家鼓励项目，在政策上可享受到所得税投资抵免优惠政策。投资人可以利用这个政策，将应上缴税款转化为投资资产。从不给投资人造成损失的角度分析，投资人最低可以抵御的风险，应不超过上缴所得税额免税部分的风险。

综上，风险还是相对较小的。本回答被提问者采纳