一道求加权平均资本成本的问题

Question

某企业的预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12%。目前市场上无风险报酬率为5%，市场上的所有股票的平均收益率为10%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率是25%，则加权平均资本成本为_____？
（需要详细步骤，谢谢！）

Answer 1

①先求股票资本成本，满足资本资产定价模型，所以股票资本成本=无风险报酬率+β（平均收益率-无风险报酬率）=5%+1.2*（10%-5%）=11%；
②求债务税后资本成本=税前资本成本*（1-所得税税率）=12%*（1-25%）=9%；

③求债务和股票分别占总资产的比例，由于产权比率是3/5，也就是负债占所有者权益的比率是3/5，在本题中，债务资本即是负债，股票即是所有者权益，所以，债务价值占总资产的比例是3/（3+5）=3/8，股票价值占总资产的比例是5/（3+5）=5/8；
④加权平均资本成本=股票资本成本*股票价值比重+债务税后资本成本*债务价值比重
=11%*5/8+9%*3/8=10.25%