在证券交易中,中国的上海证券交易所和深圳证券交易所主要采用全价交易方式,所有挂牌的附息记账式国债均包含持有期内的应计利息,形成含息价格。这种方式下,国债价格会随时间推移而变化,不利于投资者即时判断市场利率情况。
相比之下,净价交易方式更为直观。它将成交价格与应计利息分离,成交价格只反映市场对国债面值的直接定价,不含应计利息。应计利息则根据持有天数和票面利率每日计算。这种方式更清晰地展示了国债价格的走势,有利于投资者做出投资决策。
净价交易与全价交易的主要区别在于,成交价格不包含上次付息日至成交日之间的票面利息,这部分利息被称为应计利息。净价价格等于全价价格减去应计利息,这使得价格变动直接反映市场利率相对于票面利率的变化。
国际债券市场普遍采用净价交易,通过国债价格的变动,投资者能够实时跟踪市场利率波动,以此作为投资方向和价值评估的依据。例如,当市场利率低于票面利率时,净价交易的成交价格高于面值;反之,当市场利率高于票面利率,成交价格会低于面值。
国债净价交易是一种在现券买卖时,以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式。也就是说,将国债成交价格与国债的应计利息分解,让交易价格随行就市,而应计利息则根据票面利率按天计算,从而使国债的持有人享有持有期间应得的利息收入。