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Question

（2）
某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案：（1）投资设备：冲扩设备购价20万元，预计可使用5年，使用直线折旧法，残值率为10%；计划在2004年元月1日购进并立即投入使用。（2）门店装修：装修费用预计3万元，在装修完工的2004年元月1日支付。（3）收入和成本预算：预计2004年元月1日开业，前六个月每月收入3万元（已扣除营业税，下同），以后每月收入4万元；耗用相纸和冲扩液等成本为收入的60%；人工费、水电费和房租等费用每月0.8万元（不含设备折旧、装修费摊销）。（4）营运资金：开业时垫付2万元。（5）从第2年起，每年支付利息4 000元。（6）所得税率为40%。（7）业主要求的投资报酬率最低为10%。要求：
用净现值法评价该项目经济上是否可行。

Answer 1

用净现值法评价该项目的可行性，主要考虑每年的现金净流量。
每年折旧=20*（1-10%）/5=3.6
2004年利润=[(3*40%-0.8)*6+(4*40%-0.8)*6]*(1-40%)=4.32
　　现金净流量=4.32+3.6=7.92
2005年利润=（4*40%-0.8)*12*(1-40%)=5.76
　　现金净流量=5.76+3.6+0.4=9.76 （4000元=0.4万元）
2005=2006=2007年
2008年利润=（4*40%-0.8)*12*(1-40%)=5.76
　　现金净流量=5.76+3.6+0.4+20*10%=11.76
NPV=7.92/(1+10%)+9.76/(1+10%)*(1+10%)+9.76/(1.1)(1.1)(1.1)+9.76/(1.1)(1.1)(1.1)(1.1)+11.76/(1.1)(1.1)(1.1)(1.1)(1.1)-3-2-20=38.19
或者：
NPV＝F2008(p/f,i,n)+[P2004+a(A/p,i,n)](p/f,i,n)-2-3-20
=11.76(p/f,10%,5)+[7.92+9.76(a/p,10%,3)](p/f,10%,1)-25
=38.19
38.19>0,可行