一般来说,各国选择货币政策的中介目标通常包括四项指标,即存款准备金、利率、基础货币和货币供应量。①存款准备金是中央银行创造的负债的一部分,由商业银行的库存现金和在中央银行的存款两项内容组成。存款准备金与货币政策具有相关性,这种相关性体现在存款准备金的逆经济循环方面。②利率(市场利率)是影响货币需求、调控货币供给量的重要的政策性变量,利率与货币政策目标之间的高度相关性表现在利率是顺经济循环的,但又与社会总需求负相关。利率作为中介目标运用时,必须明确界定政策性和非政策性效果的界限,否则,会误导中央银行,影响货币政策的实施效果。③基础货币是社会公众的手持现金和商业银行的准备金之和。作为中介目标,基础货币具有很强的可控性。它与货币政策目标也有相关性,表现在基础货币的增加和减少同方向影响货币供应量,由此引起信贷的张与弛、经济的荣与衰。④货币供给量与货币政策目标有着密切的相关性,因为货币供给量的多少直接影响经济增长、就业水平、物价涨跌和进出口贸易额,而且两者的相关性体现在顺经济循环方面。货币供给量由现金和存款组成,它们不同程度地受中央银行的控制。
我国货币政策的中介目标是货币供给量、信用总量、同业拆借利率和银行备付金率。
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