第1个回答 2021-04-05
酒,几乎包容了中国社会的人性伦理,成为社会文化的一面反光镜。同时,一个存在于白酒与股市的茅台神话,在跌宕起伏的财富世界中谱写着新的传奇。
名利,兴于推杯换盏;钱权,终于觥筹交错——新浪财经推出《酒事》栏目:在这里,有财、有酒、有故事!
文 | 新浪财经 刘娜
编辑 | 韩大鹏
意料之内、情理之中,茅台又交出高分年度财务报。
在疫情停产的情况下,茅台依旧能实现近千亿元的营收,并且实现466.97亿元净利润。平均每一天,茅台都能够实现高达1.28亿元净利润。茅台今年在发布年报的同时,宣布派发现金红利共242.36亿元,继续刷新现金分红的纪录。
尽管业绩好看,茅台不得不面对多年来业绩增速放缓。
2020年,茅台营收增速11.1%,已经创下近年来的最低水平。2021年,茅台的经营目标是营业总收入较上年度增长10.5%左右,这一预期较历史最低增长速度进一步下降。
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价格有无泡沫化?
3月30日晚间,贵州茅台正式披露2020年年报。根据年报2020年,贵州茅台实现营业收入949.15亿元(人民币,下同),同比增长11.10%;实现归属于上市公司股东净利润466.97亿元,同比增长13.33%。
如果将茅台去年的466亿营收按天平均,相当于茅台每天赚取净利润,高达1.28亿元。
2020年,茅台酒实际销售量为3.43万吨,同比下降0.72%,但销售收入以及茅台酒销售毛利率均有所上涨。
茅台稳重有进的主要原因是,去年疫情蔓延以来,茅台是全行业最早开工的企业之一。茅台酒产量也有所提升,年报数据显示,2020年,茅台生产基酒7.52万吨,同比增长0.15%;其中生产茅台酒基酒5.02万吨,同比增长0.63%。
过去一年多的时间里,贵州茅台资本市场上的业绩记录也持续刷新。2020年贵州茅台股价从1998元起步,并于2021年2月18日飙升至突破2600元的高点,累计涨幅一度超过30%。
对于茅台年报,中金表示,茅台还会持续保持强劲。其原因主要是三个方面:一是品牌溢价明显,产品供不应求;二是独特的收藏属性,已形成成熟的二手市场,老酒逐年增值(类似于海外顶级奢侈品品牌),三是需求刚性(自饮、社交、礼品属性等,大众和个人消费为主,基础健康)。
中金还表示,从节奏上看,茅台2020 年通过渠道扁平化拉动均价提升,2021 年通过非标提价驱动增长,在未来稳健发展预期下,认为2022 年飞天有望进入提价窗口期。从长期增长驱动因素看,茅台仍具备较大渠道价差,目前散瓶飞天批价在2500 元/瓶,整箱批价在3200 元/瓶,且终端消费承接力强,反映价格并未泡沫化,出厂价和市场价较大价差可提供短期安全边际及长期成长空间。
除此之外,贵州茅台还公告了董事会通过的利润分配方案,以2020年年末总股本125,619.78万股为基数,对公司全体股东每10股派发现金红利192.93元(含税),共分配利润242亿余元。据统计,此次分红再次创造了贵州茅台上市以来的分配记录。
增速放缓系人为调控?
茅台2020年11.1%的营收增速,已经创下近年来的最低水平。
实际上在2019年,业界对于茅台增速放缓已有一定预期。早在贵州茅台“新帅”高卫东首次在股东大会上亮相时重申,2020年营收增速目标为10%,这一数字相较上年增速下调6个百分点。
“作为一家千亿级企业,寄望于长期保持30%左右的增速,既不理性、不现实,也是不负责任。茅台需要的是常态化、可持续、更健康的发展,而不是大起大落。”2020年1月2日,在茅台集团召开的2020年工作会暨“基础建设年”启动大会上,时任茅台集团董事长李保芳就表示。
因此,有分析人士认为,茅台近年来产能上的增长放缓,不排除有可能是人为调控的结果,并非市场端出现问题,因为一直以来茅台酒的市场需求依旧旺盛。