熵研咨询：2023年黑色系品种价格运行特征总结及对2024年的启示

Question

如题所述

Answer 1

2023年黑色系行情回顾与启示：深度解析与前瞻

在2023年的市场舞台上，黑色系品种经历了一段跌宕起伏的旅程。自11月至3月，价格犹如过山车般狂飙猛涨了1000点，随后在6月又上演了一轮惊人的700点上涨。然而，这波上涨并未伴随成材的同步走强，反而显现出市场的微妙变化。新的市场特征开始显现：金融属性的强化、供给侧改革带来的基差波动、以及钢厂利润的下滑，这些都揭示了供需关系的深刻调整。

金融属性与共振效应

行情的波动不再单纯由供需决定，美联储的议息决策成为关键变量，商品、股市和汇率之间形成强烈共振。宏观资金的权重提升，而产业定价影响力却在减弱，这预示着资金驱动在市场中占据了主导地位。2024年，宏观经济周期和各类资产联动将是我们关注的焦点。

原料与成材的博弈

在工业生产中，原料价格的波动性明显高于成材。产能受限的前端环节使得需求释放容易引发价格飙升，国内原料对外依存度高，进口受限时，价格波动更加剧烈。由于原料贸易量小、持仓量有限，资金更倾向于追逐原料的波动。2024年，尽管低利润状态可能延续，供需格局有望在需求释放与供给压缩中找到平衡，但基差交易机会可能会减少，更常见的将是300元左右的低位基差，这体现出市场趋于成熟和金融属性的加强。

电炉钢与安全边际

电炉钢成本和钢坯利润率在2023年四季度成为期货市场的关键指标，短流程生产的优势预计将持续至部分2024年阶段。当钢坯亏损率达到10%时，期现货市场往往会出现反弹，此时关注盈亏平衡点的信号至关重要。

地缘政治与商品波动

全球地缘政治的不确定性，如中美冲突，对商品价格产生了显著影响，如原油和工业品的同步走势。在黑色商品市场，国内的宏观影响力减弱，国际金融权重上升，宏观与金融的驱动方向开始逆转，这在2020年后螺纹钢价格与美国货币政策的关联中尤为明显。

2024年的挑战与机遇

进入2024年，地缘政治的紧张态势可能进一步加剧商品价格的波动，如俄乌冲突和美债走势等不确定性因素。商品价格将更加敏感于地缘政治的影响，因此，密切关注市场动态显得尤为重要。电炉钢的利润优势、期现基差的收缩和国际金融权重的提升，都将带来新的挑战与交易机会。

总之，2023年的黑色系市场见证了金融与基本面的复杂交织，2024年，我们需洞察宏观、金融、地缘政治的交织影响，以应对未来市场的变化。深入分析与把握市场动态，是迎接新一年挑战的关键。熵研咨询将一如既往地为您提供专业见解和交易策略，敬请关注。