基金下折怎么亏百分之八十

Question

如题所述

Answer 1

[七个问题搞懂分级基金下折]

触发条件：B份额净值=0.25元

B份额资产：折算前 10000份B份额×0.323元净值
折算后 3230份B份额×1.00元净值

A份额资产：折算前 10000份A份额×1.007元净值
折算后 3230份A份额×1.00元净值

6840份母基金份额×1.00元净值（通过场内赎回兑现利润）

基金资产：折算前 20000份母基金份额×0.665元净值
折算后 13300份C份额×1.00元净值

这里：折算前后A:B=1:1保持不变，但折算后基金规模或许会大幅度缩水，这是因为A份额投资者可以赎回6840份母基金份额×1.00元净值=6840元，占A份额投资者原有资金的67.9%，也就是说通过下折，A份额投资者可提前收回67.9%的本金。

分级基金下折过程有哪些风险点？

在基金T日已经触发下折之后，即使T+1日的折算基准日，B份额涨停，下折也不能停止。由于这天还能继续交易，目前行情揭示方面又没有任何标记，使得不少“不明真相的群众”误打误撞买上这种“末日B”，一天就有可能亏损40%以上。

同样以煤炭B为例，折算基准日（7月9日）仍可进行交易，当日成交最高价为0.665元，最低成交价为0.551元，而当日B份额净值为0.323元，溢价区间为170.59%~205.88%。虽然当日B份额净值有所回升，但仍将继续进行份额折算。

假设投资者当日买入10000份分级B份额，价格区间（0.551元，0.665元），成本为（5510元，6650元），折算完成后B份额持有者资产市值为3230元，考虑到复牌首日会补溢价涨停，实际市值为3553元，最终损失比例为55.08%~87.17%。

临近折算阀值时，为何分级B有很高的溢价？

一方面，由于分级B为场内交易份额，有跌停板限制，分级B价格每天最大下跌幅度在10%左右；另一方面，在市场连续下跌时，分级B净值持续缩水，净值杠杆不断放大，从而促使分级B份额净值加速下跌，每天可能有20%左右的跌幅。因而，分级B溢价不断抬升，如果这时候买入将会承担巨大的溢价风险。

对于预期或已经触发下折的分级B基金，投资者该如何操作呢？

对于预计触发下折的B份额基金，我们建议卖出，卖不出的买A合并赎回，风险承受能力特别高的可以博反弹；对于已经触发下折的分级B，一定要卖出，即使当日有上涨也不能买，避免当前B份额溢价导致的巨亏。

Answer 2

下折后的亏损，钱都去哪了？
那么下折后钱哪去了呢？总不会凭空消失吧？有赔的总会有赚的吧？谁把这块钱赚了去了？这是遭遇下折的投资者最多的疑问。事实上，投资者损失的钱确实是凭空消失了。“赚的钱=赔的钱”，这是期货市场的定量，不是证券的。证券交易不是零和游戏，期货才是。
那么b端持有人的损失是不是a的盈利呢？也不是。根据下折条款，a只是把多出来的母基金变现而已，这原来就是a的资产，跟b没有关系。是不是a的折价原因造成b溢价损失呢？事实上，在有下折预期开始，a的价格变开始上涨，折价幅度逐步收窄，应该导致b的溢价减小或消失。此次之所以会发生大面积b下折前高溢价，完全是股灾的悲剧。
一半是海水一半是火焰：a的假日狂欢
在下折来临时，ab会是冰火两重天。b是灾难，a是欢乐的节日。这是因为a的折价。
大家知道，分级基金的子份额的交易价格与多种因素有关，对a来说，则主要受市场利率的影响，当然，套利资金的打压也会产生较大影响，但无论怎样交易，都不能按照净值赎回。对折价的a来说，这块折价平时也没有意义。
但当发生下折时，情况就有所不同了，因为a份额四分之三的份额折算母基金了，即可用按照净值赎回了，这块折价就有会变成收益。举个例子，假如a份额单位净值为1.00元，交易价格为0.9元，它会有10%的折价，但这块折价平时对a来说没有意义，因为它不能按照净值赎回。但当下折时，它有四分之三的份额折算成母基金，即这块折价的四分之三就可以成为额外收益，即10%x75%，即以0.9元买入，折算完成后，假如新的a份额交易价格重新回到0.9元，假定未折算部分以市价卖出，折算的母基金赎回，它就可以获取0.075/0.9的收益，即8.33%的收益。注意这是绝对收益，年化收益如何，取决于买入后到确认折算的时间。
因此，对折价的a来说，大盘或标的指数下跌是利好，下跌越确定，利好程度就越大。因而具有一些所谓“看跌期权”的属性，因为看跌期权是赌跌的。人们将折价的a的这部分属性称为看跌期权价值。当然，在b原理下折时，这个价值可言忽略不计，但当其距离下折较近时，看跌期权价值开始显现。所以在股市转熊或有可能转熊时，折价a的牛市来临。