所谓的Delta，其实就是对冲值，那根据公式，Delta=期权价格变化/标的资产现货价格变化。
以50ETF期权为例，就是50ETF价格发生变动时，对应期权价格的变化幅度。也就是说，当50ETF价格变化0.001元时，对应的50ETF期权价格变动会有0.001*Delta元那么多。
认购期权的Delta值为正数(范围在0和+1之间)，因为股价上升时，认购期权的价格也会上升。
认沽期权的Delta值为负数(范围在-1和0之间)，因为股价上升时，认沽期权的价格即会下降。
什么是Delta中性策略
看了第一点，应该大概了解了什么是Delta，那接下来这个希腊字母在期权交易中有什么作用呢？
来看看一个最基础的包含Delta的交易策略吧，即Delta中性策略，也就是构造一个含有期权头寸的组合，使其不受标的价格变动的影响。
换句话说，始终保持投资组合的Delta为0或者近似为0，由于Delta为0，无论标的价格是涨还是跌，组合的价格将始终保持不变。
下面，一起看看买卖50ETF期权和50ETF的Delta值是怎样的：
通过上表可以看出，常见的结合50ETF标的简单的Delta中性投资组合有以下四种方式：
买入一份认购期权+卖出Delta份50ETF
买入一份认沽期权+买入Delta份50ETF
卖出一份认购期权+买入Delta份50ETF
卖出一份认沽期权+卖出Delta份50ETF
Delta中性对冲存在两种形式，分别是静态对冲和动态对冲。
静态对冲是指将初始头寸的Delta配置为0之后，便不再进行调整，如没有在收盘平仓前，对股票持仓进行调整，一般普通期权投资中应用比较多。
动态对冲是当投资组合偏离Delta中性状态时通过动态买卖标的资产实现总头寸Delta保持为0或者近似为0，需要不断地调整头寸，对于期权的流动性服务提供商，动态Delta中性策略是交易员运用十分普遍和频繁的策略之一。
Delta中性策略的目的
来看看期权交易投资者到底为什么要进行这个神奇的Delta中性策略呢？
首先，就是利用时间衰退赚取时间价值，由于零Delta的头寸不受股价小幅变动的影响，但是期权权利金依然受时间衰退效应的影响，因此权利金会随着时间的推移进行递减（小伙伴们应该不难发现，这是在做Theta方面的收益）。
其次，利用波动率的上升下降，一个Delta中性的头寸，在股价变动不显著的情况下，可以从波动率改变中获利（这里说的就是赚取Vega的收益）。
再次，可以利用构造爆发式期权交易策略，虽然Delta中性的头寸不受股价小幅变动的影响，却可以利用股价的大幅波动盈利，Delta会随股价变动做同方向的变动，从而使头寸在任何一个方向上的变动都可以有所收获（Gamma对头寸的影响也不容小觑，需要加以重视）。
最后，用以保护头寸不受股票价格短期波动的影响，对于长期持有股票非常有用。Delta中性对冲不但可以保护头寸不受小幅价格波动的影响，比如当股票达到一个阻力价位或一个支撑价位的时候，而且还可以使头寸在之后的价格大起或大落中继续获利。
总而言之，期权中的Delta中性策略是一种可以通过不断调整，尽力规避股价波动对持仓头寸造成影响的方法，在不用考虑头寸整体Delta影响的同时，投资者要尽力做好头寸Theta、Vega和Gamma等其他希腊字母的管理，选取有利因素，赚取收益。
Delta中性策略是指保持组合的Delta为0，使组合价值不受标的资产价格变动影响的中性套期保值策略。
组合的Delta值等于组合中各头寸的Delta值之和。看涨期权Delta为正，看跌期权Delta为负，标的资产Delta为1。通过对组合中的标的资产和期权进行合理配置，可以使组合的Delta调整至0。
然而除了标的资产的Delta值恒为1以外，衍生品的Delta值可能会发生变动，因此Delta中性的状态可能只能维持较短的时间，需要我们对组合进行不断地调整。
扩展资料：
按照持仓过程中是否调整股票头寸，可以把Delta中性对冲策略分为静态Delta中性对冲策略和动态Delta中性对冲策略。
从对冲策略建立完到平仓过程中，股票头寸不再进行调整。在实际操作过程中，交易员从开仓那一刻起，标的股票的价格就在时刻波动。
以至于原来Delta中性组合会偏离Delta中性的状态（即Delta大于或小于0），那么这时交易员就需要买入或卖出股票，来动态调整持仓，以实现总持仓的Delta为0的状态。
期权交易市场中，流动性服务提供商的交易员是运用Delta动态对冲最为普遍的一类人群。
参考资料来源：