财政部最新声明再次强调，地方债务问题的解决，遵循“各负其责”的原则，中央不会轻易出手救助，这在遵义最大城投展期20年的背景下，显得尤为重要。每一个债务链条都有其偿还的逻辑，城投债如何偿还，一直是公众关注的焦点。
城投债的诞生，源于城市建设对资金的大量需求。地方政府受限于国家对地方债的严格管控，通过城投公司这种市场化途径筹集资金，就像企业向银行贷款需有抵押一样，城投公司以土地为抵押，投入到基础设施建设，推动城市发展。房地产市场的繁荣，让土地价格和房价同步上涨，形成了“债务-投资-增长”的螺旋上升。然而，当经济预期回调，土地出让减少，房价滞销，抵押物价值缩水，资金回收受阻，城投债的风险便显现出来。那么，如何在这样的背景下化解这一难题呢？
有人主张简单粗暴，直接印钞，但这无疑会引起通货膨胀和货币贬值，对城投债的处理并非如此简单。我们来深入探讨城投债化解的三个层面：城投公司、地方政府及国家管理。
首先，城投公司正在尝试借助公募REITs来应对挑战。2021年首批REITs上市，城投公司主体参与其中，如上海城投的保障性租赁住房REITs项目。通过将基础设施项目打包为REITs，城投公司能快速回收资金，减轻债务负担，实现资产市场化运作，而投资者也能获得稳定的收益，实现双赢。
其次，地方政府角色的转变至关重要。过去，城投公司主要作为融资平台，而现在，随着城市化进程的推进，地方政府正转向投资者的角色，通过多元化投资，如合肥建投的成功转型，从房地产开发转向产业投资，推动城投公司从融资依赖转向资本运作的主动出击。
最后，国家管理层面也在逐步打破刚兑预期。自2014年以来，中央对地方政府的救助预期逐渐减弱，城投公司破产的讨论也时有出现。近期的政策重申，强化了这一方向，这既是城投市场化转型的推动力，也是财政可持续发展的保障。尽管城投债风险存在，但中国政府的资产负债状况相对稳健，城投债风险的妥善处理，有望在各方努力下平稳落地。
总的来说，城投债的风险并非不可控，通过各方的积极应对，我们有理由相信，只要遵循市场规律，城投债的化解将是一个有序且渐进的过程。而这一过程，将见证城投公司、地方政府和国家管理的深层次改革，为中国经济的长期稳定贡献智慧和力量。