农民种一顿棉花的成本估算如下图。估值在商品分析中是不可或缺的一个环节，随着新棉上市时间的临近，对新棉种植成本和收购成本有合理的估算较为重要。
一、种植成本
以下是国家棉花监测系统对 2020 年棉花种植成本的统计。
新疆机采棉植棉成本1218元/亩，其中生产总成本663元/亩、人工总成本149元/亩、机械作业总成本355元/亩、其他成本51元/亩，在总成本中所占比重分别为54.4%、12.2%、29.1%和4.2%。总体来看，化肥所占比重最大，为22.5%，其次是水电费和机械拾花费，分别为15.4%、15.2%，若加上租地费用478元/亩，新疆地方机采棉种植总成本为1696元/亩。
新疆兵团机采棉种植成本1463元/亩，其中生产总成本813元/亩、人工总成本115元/亩、机械作业总成本418元/亩、其他成本117元/亩，在总成本中所占比重分别为55.6%、7.9%、28.6%和8.0%。总体来看，化肥所占比重最大，为22.9%，其次是水电费和机械拾花费，分别为16.3%、12.9%，若加上租地费用478元/亩，新疆兵团机采棉种植总成本为1941元/亩。
随着南疆机采化程度的快速提升，我们只将过去6 年的新疆地方及兵团机采棉成本进行平均，及依据棉花信息网的单产来估算新疆机采棉花的种植成本。
2020/21 年度新疆植棉成本虽然上升，但由于单产的大幅增加，所以种植成本反而出现了一定程度的下降，下降至 11650 元/吨。
新年度受租地成本、燃料成本及化肥的上升，新疆植棉成本将达到 2150 元/亩，而新疆棉单产将下降至 144公斤/亩，所以本年度新疆棉种植成本将达到 15000元/吨左右，较去年上升 3000 元/吨，种植成本的抬高必将导致棉农的惜售，所以也会被动推高新棉的收购价格。
二、收购成本
2020 年新疆轧花厂数量增加 118 家，地方增加 55 家，兵团增加 63 家。由于去年一些厂还没有开起来，所以 2021 年实际加工的厂可能会更多。
一方面，新疆轧花厂数量在增加，另一方面，新疆棉花新年度产量预计将出现下降，那么平均到每个轧花厂手上可加工的籽棉数量必然面临减少，而今年包厂的成本还在上升。这样推下来，那就是轧花厂要在产量缩减的情况下要增加利润，那只能是价格不合适就不得不硬抗，所以今年轧花厂的惜售心理也会比较严重。
最近不时传出籽棉的预收购价格从7.5元/公斤到8元/公斤，这造成了市场部分人士情绪的过度亢奋，认为新棉加工成本甚至就得到 19000，因为如果按照去年棉籽价格 2.3 元/公斤来测算，8元/公斤的籽棉价格加工成皮棉确实将近 19000 了，但是今年无论是油还是粕都有很大的涨幅，所以新年度棉籽价格将远高于去年，那么即使按照8元/公斤的籽棉价格来测算，新棉价格远到不了 19000。
棉籽的加工过程中会得到多种副产品：棉短绒、棉壳、棉粕、棉油。按照一般的得率来说：棉短绒得率约为 9%，棉壳得率约为 28%，棉粕得率约为 42%，棉油得率约为 15%。按照目前棉短绒5000 元/吨、棉壳 1200 元/吨、棉粕 2900 元/吨、棉油 8700 元/吨，加工费用 170 元/吨倒推棉籽价格约为 3.4 元/公斤。
按照皮棉成本的计算公式：（籽棉*（1+损耗1）-棉籽*（1-公定衣分-损耗2））/公定衣分（1-衣亏）+加工费及其他，损耗1 设值：2.5%，损耗 2机采棉设值：14%，损耗 2手摘棉设值：2.5%，衣亏设值：1.5%，加工费及其他设值：800。那么按照新棉种植成本 15000，棉籽价格 3.4 元/公斤，那么倒推新年度 39% 衣分籽棉的收购价格底价约为 7 元/公斤。
由于我国棉花可用库存持续同比下降，新疆棉新年度大概率减产；叠加我国迟迟不采购新年度美棉，印度棉花种植进度落后，意味着北半球上市旺季我国棉花进口将较少；这就意味着下半年贸易商的策略一定是库存为王，那么正套可能是比较合适的策略。