日本经济长期缺乏增长是一个老生常谈的问题，在疫情下发生衰退，也属于意料之中。但很明显日本经济萎缩远不止4.8%，现在的数据是政府在进行大量举债补贴，是“美化后”的结果。
疫情开始的两个月，政府补贴给所有日本人+在日外国人，一次性10万日元（约合人民币6500元）。同时，对不能开张的企业和商户也进行补贴，少的走60万日元（约合人民币4万元），多的在几千万日元上下，用以帮助度过疫情带来的危机。
巨额的补贴下，帐面上经济仍然萎缩了4.8%，可见实际的衰退要更大。实际上，看出口额（日本2020年下降11.1%）、消费额（2人以上家庭，消费下降为5.3%）可以更加直观的反映经济的真实变动。
在日本最重要的消费季节（圣诞-新年），日本最繁华商业街的商店，销售额下降在4~5成。一些高端奢侈品店在新宿和池袋的店铺，已经关店。
很多日本的会社，在疫情期间采取降薪（超过25%），停止招聘（超40%），裁员派遣员工（超25%）的方式试图度过危机——但仍有很多小会社倒闭。小微企业的倒闭对于日本这样一个缺乏活力的社会环境，产生的危害要大于经济活跃的中美，小微企业倒闭后的重建难度会更大。
由于此次疫情，日本政府又大幅度举债，目前日本债务已经超过GDP的250%，考虑到美元疲软和经济情况，日元在未来三年贬值是大概率事件。美元体系的两个助手、亚洲日元和欧洲英镑，在这次疫情中都受到了不同的冲击，尤其是英国脱欧，对英国会产生持续性的负面影响。尽管日本情况稍好，但由于和美元的关系和其负债的因素，汇率还有贬值的空间。
毫无疑问，日本的经济恢复严重依赖于中美，尤其是中国。美国是世界第二大的消费市场，中国是世界第一大的消费市场，在这两个市场里获得拓展才是经济恢复的主要潜在动力。而美国随着国内共识的不断撕裂，以及疫情带来的负面影响，短期内无法为日本提供这份市场容量。
