期权平价公式是用来计算认购期权和认沽期权之间的平价关系的公式。根据无套利原理,认购期权和认沽期权在同一标的资产上具有相同的价值。
期权平价公式如下:
C - P = S - K * e^(-r * T)
其中:
- C 是认购期权的价格(Call option price)
- P 是认沽期权的价格(Put option price)
- S 是标的资产的当前价格(Underlying asset price)
- K 是期权的行权价(Strike price)
- r 是无风险利率(Risk-free interest rate)
- T 是期权的剩余时间(Time to expiration)
- e 是自然对数的底数(Euler's number)
公式中的左侧表示认购期权的价格减去认沽期权的价格,右侧表示标的资产的当前价格减去期权的内在价值。如果两边相等,即 C - P = S - K * e^(-r * T),则认购期权和认沽期权处于平价状态。
期权平价公式是期权定价和套利策略中的重要工具,可以判断期权的相对价值,发现市场上的套利机会。
期权平价交易策略
1.平价公式
理论上若不考虑交易成本,股票价格跟其同一行权价的看涨期 权和看跌期权会维持一定的均衡关系,此关系称为平价公式:
Ke-" +c=S+p
其中S代表股票价格,C代表看涨期权价格P代表看跌期权价格,K是这两个期权的共同行权价。
在实际中平价公式的等式并不是随时存在,如果同一行权价、到期日、标的的看涨期权和看跌期权存在相差过大的隐含波动率的时候就会出现不等。根据公式两端不平衡情况,平价套利交易策略分为:多头避险平价套利策略和空头避险平价套利策略
2.多头避险平价套利策略
Ke-" >S+p-c
借入资金(S+p-c),卖出看涨期权并购入看跌期权和对应的股票如果到期股票价格>K,用股票来实现看涨期权的交割,而获得K的收入如果到期股票价格<K,行使看跌期权来获得K的收入,还完借入资金的本金和利息,最终的收益是大于零的。
3.空头避险平价套利策略
Ke-"<S+p-c
买入看涨期权,同时卖出看跌期权,做空股票,并将获得的资金投入无风险投资
如果到期股票价格>K行使看涨期权买入股票
如果到期股票价格K直接买入股票
最终利润大于零,实现了套利。
4.套利开仓(只考虑多头避险平价套利策略)
在ETF期权中,行权价(Strike Price)是期权合约中约定的标的资产(通常是ETF)在行权时可以买入或卖出的价格。行权价决定了期权合约的执行条件和盈利潜力。
行权价的作用包括:
衡量期权的内在价值:行权价与标的资产当前价格的关系可以反映期权的内在价值。对于认购期权来说,行权价低于标的资产价格时,认购期权具有内在价值;对于认沽期权来说,行权价高于标的资产价格时,认沽期权具有内在价值。
确定期权的盈利或亏损:期权的盈利或亏损取决于标的资产价格与行权价之间的差距。对于认购期权来说,标的资产价格高于行权价时,持有认购期权的投资者可以通过行权赚取盈利;对于认沽期权来说,标的资产价格低于行权价时,持有认沽期权的投资者可以通过行权赚取盈利。
决定期权合约的实际交割价格:当期权持有人选择行权时,行权价将决定实际交割时的买入或卖出价格。如果行权价低于标的资产价格,持有认购期权的投资者将以行权价购买标的资产;如果行权价高于标的资产价格,持有认沽期权的投资者将以行权价卖出标的资产。
期权策略的选择和调整:行权价的选择对于构建特定的期权策略至关重要。不同的行权价可以影响期权合约的成本、风险和盈利潜力。投资者可以根据市场预期和个人投资目标选择适当的行权价,并在需要时调整行权价以适应市场变化。
行权价是在期权合约成交时事先约定的,期权合约一旦建立,行权价将保持不变直到期权到期。投资者在选择期权合约时应仔细考虑行权价的选择与标的资产的预期走势以及自身的投资策略。