某企业产权比重率为 0.6，债务平均税前成本为 15.15%（债务为平价，无筹资费），

Question

权益资本成本为 20%，所得税率为 34%，则加权平均资金成本为多少？

Answer 1

解析：资金成本是指企业为筹集和使用资金而支付的各种费用，包括筹资费用和用资费用两部分。加权平均资金成本是以各种资金占全部资金的比重为权数，对各种资金成本进行加权平均计算出来的结果，故而又称综合资金成本。计算加权平均资金成本率的目的有两个：一个是评价筹资方案的优劣。一般说来，加权平均资金成本率较低的筹资方案较好；另一个是确定拟投资项目最低可接受的收益率。
总起来说，企业的资金来自于所有者权益和负债两大途径。在企业的资本总量中，负债与所有者权益之间的比例构成叫做产权比重。产权比率的计算公式为：产权比率=负债总额/股东权益。例如，说某企业的产权比重为2:5(或0.4)，则说明，在该企业的资本总量中，债权的比例是2/7(或0.286)，所有者权益的比例为5/7(或0.714)。产权比率越高，说明企业的财务结构风险越大，但财务杠杆效应越高。就本题而言，负债与权益占资本总量的比重分别为0.6/(1+0.6)=0.375和1/(1+0.6)=0.625。
债务利息税前支付，所以负债有抵税效果，应求出债务的税后资本成本，就本题而言，债务的税后资本成本率为15.15%×(1-34%)=9.99%。
最后，根据加权平均资金成本的定义，本题的加权平均资金成本为：
0.625×20%+0.375×9.99%=16.25%
所以，本题应选择A。