实际利率的重要意义

Question

如题所述

Answer 1

费希尔关于实际利率的概念有两个重要的含蓄意义。第一，牺牲是通过在未来的某一日期获得一系列的消费品和劳务来达到平衡。这些消费品和劳务取决于通过现时储蓄融资的投资所创造的资产。第二，实际利率决定资源用于生产资本货物和用于生产消费品的比例。
这两个含蓄意义都意味着，人们对实际利率抱有什么看法，对储蓄和投资以及它们的使用情况有着重大的影响。在那些对储蓄和投资作决定的人们心目中，长期的实际利率是关系最密切的，因为资本货物要经历一段很长的使用期。而且，由于这些决定取决于人们预期将来会发生什么情况，因此，应该作为对名义利率的一个调整因素的，不是过去的或现时的通货膨胀率，而是人们预期的长期中的通货膨胀率。
鉴于经济代理人对长期的实际利率作出决定的重要性，这种利率水平的变化具有深远的影响。如果它的水平上升，未来债权的现值将会下降，结果是个人财产的价值也下降了。如果它的水平下降，就会发生相反的情况。至于实际利率的升降对任何具体资产价值的影响，则根据该资产的耐用性而有所不同。当长期实际利率上升时，拥有较耐用资产的个人在他们的资产的现值方面受到的损失，将比拥有不那么耐用的资产的个人受到的损失要大。如果长期实际利率下降，他们的获益将较大。
长期的实际利率的变化是名义利率变化和预期的通货膨胀率变化相结合的结果。在衡量预期的通货膨胀率时，通常参考一揽子货物，如消费物价指数或批发物价指数。但是，人们举出几个理由反对采用这些指数。