2.公司2007年初的负债及所有者权益总额为10000万元，其中，债务资本为2000万元（全部是按面值发行的债券，票面利率为8％）；普通股股本为2000万元（每股面值2元）；资本公积为4000万元；留存收益2000万元。2007年该公司为扩大生产规模，需要再筹集5000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择：方案一：全部通过增发普通股筹集，预计每股发行价格为10元；
方案二：全部通过增发债券筹集，按面值发行，票面利率为10％。
预计2007年可实现息税前利润2000万元，固定经营成本1000万元，适用的企业所得税税率为30％。
要求：
（1）计算增发股票方案的下列指标：
①2007年增加的普通股股数；
②2007年全年债券利息；
（2）计算增发债券方案下2007年的全年利息；
（3）分别计算两方案筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；
（4）计算每股利润的无差别点的息税前利润，并据此进行筹资决策（不考虑风险）。
【正确答案】：（1）①2007年增发的普通股股数＝5000/10＝500（万股）
②2007年全年债券利息＝2000×8％＝160（万）
（2）增发债券方案下全年利息＝2000×8％+5000×10％＝660（万元）
（3）增发普通股筹资方案下：
经营杠杆系数＝（2000+1000）/2000＝1.5
财务杠杆系数＝2000/（2000-160）＝1.087
总杠杆系数＝（2000+1000）/（2000-160）＝1.63
或＝1.5×1.087＝1.63
增发债券筹资方案下：
经营杠杆系数＝（2000+1000）/2000＝1.5
财务杠杆系数＝2000/（2000-660）＝1.49
总杠杆系数＝（2000+1000）/（2000-660）＝2.24
或＝1.5×1.49＝2.24
（4）解得，每股收益无差别点时EBIT＝1660（万元）
预计息税前利润2000万元大于每股利润无差别点的息税前利润1660万元，不考虑风险，所以该公司应选择方案乙，通过增发债券的方式筹集所需资金。