第1个回答 2014-04-27
进入4月份以来，房地产业出现三大相当明显的特征：一是商品房的销售量和销售价格继续攀升，其中一季度龙头地产公司的销售收入大幅上升36%。人们对于2010年全年销售收入的预期也出现向好变化，不再认为销售收入会下降20%；修正后的预期为，销售收入与2009年持平。第二个特征是，伴随着地产销售和价格的再度上扬，民众对房价上涨呈现出明显的反感，新华社在3月底连续出了6篇新华时评，对房地产业存在问题进行全面的剖析。同时，各地的“类物业税”传闻不绝于耳，而且大有即将推出之势。继重庆宣布拟征特别房产消费税后，有消息称，上海拟开征住房保有税。第三个特征是香港和内地投资者对以上信息有明显不同的反应。内地资本市场出现明显的负面反应，上周地产股大幅下跌，两市地产指数全周下跌约4.5%；但同样的传闻，香港市场的地产股投资者似乎根本不为所动，内房股龙头中国海外依然保持强势，富力地产、雅居乐、SOHO中国等股价全周继续走高。 A股地产股估值低企的原因在于内地投资界认为：1、房地产销售可能已经见顶。年初普遍的预期是成交下降20%；2、物业税的推出可能导致房价出现崩溃式的下跌。但对于这一观点，香港市场投资者并不这样认为。从历史的情况来看，港股的地产股投资者主要关注两个指标，一是商品房成交指标；二是地价指标。这两大指标是地产股投资的根本。 从这两大指标的情况来看，近期透露出来的信息还主要是正面的信息。比如，3月份、尤其是3月中下旬内地新房成交量开始上升，似乎有形成商品房成交的向上拐点之势。第二个指标方面，我们看到地价近期依然保持坚挺。从这两方面情况来看，都预示地产股的基本面还是非常强劲，与其当前疲软的股价是存在较大的出入。至于物业税的推出，香港市场投资者认为，一是短期内难以推出真正的物业税，二是，即便短期推出“类物业税”，其税率也会比较低。对地产市场的影响不会太大。 从历史上来看，境内外投资者对于地产股估值的分歧隔几年会出现一次。比如，2005年4月份开始，万科B股股价10年来首次高于A股股价，并且这一股价优势在此后两年时间里得到持续，直到2007年“5.30行情”后，万科B股才重新低于A股价格。从形势的发展来看，万科B股的投资者在上涨和下跌过程中都占尽先机，这反映了B股投资者对于中长期的趋势把握更加清晰。